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甲公司是一家大型機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)商，2019年銷售收入總額為10億元，凈利潤為0.5億元，發(fā)放股利0.2億元。甲公司董事會(huì)認(rèn)為甲公司還存在巨大增長潛力，所以設(shè)定2018年目標(biāo)銷售增長率為10%。甲公司2017年簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示：
2019年簡化資產(chǎn)負(fù)債表
2019年12月31日
單位：億元
資產(chǎn)： 金額 銷售百分比 負(fù)債與股東權(quán)益： 金額 銷售百分比
流動(dòng)資產(chǎn) 5 50% 應(yīng)付賬款 1 10%
固定資產(chǎn) 15 - 短期借款 4 -
長期負(fù)債 5 -
股東權(quán)益 10 -
資產(chǎn)總額 20 - 負(fù)債與股東權(quán)益 20 -
為滿足2020年資金需求，擬通過配股進(jìn)行融資，目前股票市價(jià)為每股10元，擬每10股配2股，配股價(jià)格為8元/股。
假設(shè)銷售凈利率、股利支付率均不發(fā)生變化，不考慮其他因素。
要求：
1.計(jì)算滿足2020年目標(biāo)銷售增長率所需籌集的外部資金。
2.假設(shè)企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展，是否能夠滿足設(shè)定的目標(biāo)銷售增長率，如不能滿足，請指出改進(jìn)建議。
3.計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及配股權(quán)價(jià)值。

【參考答案及分析】
1.銷售凈利率=0.5/10=5%
股利支付率=0.2/0.5=40%
外部資金需求=10×10%×（50%-10%）-10×（1+10%）×5%×（1-40%）=0.07（億元）
2.
（1）可持續(xù)增長率=[5%×（1-40%）]/[1-5%×（1-40%）]=3.09%
可持續(xù)增長率小于設(shè)定的2018年目標(biāo)銷售增長率10%，所以企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展，不能夠滿足設(shè)定的目標(biāo)銷售增長率。
（2）改進(jìn)措施：提高銷售凈利率、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、提高資產(chǎn)負(fù)債率、提高利潤留存率、增發(fā)新股。
3.
（1）配股除權(quán)價(jià)格=（10+8×2/10）/（1+2/10）=9.67（元/股）
（2）配股權(quán)價(jià)值=（9.67-8）/5=0.33（元/股）