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企業(yè)并購中最常用的權(quán)益融資方式為發(fā)行普通股融資。
該方式的優(yōu)點在于：(1)普通股融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。企業(yè)有盈余，并認(rèn)為適 合分配股利，就可以分配給股東；企業(yè)盈余較少，或雖有盈余但資金短缺或有更有利的 投資機會，就可以少支付或不支付股利。（2）普通股沒有固定的到期日，不需要償還股 本。利用普通股籌措的是永久性資金，它對保證企業(yè)最低的資金需求有重要意義。（3）利 用普通股融資風(fēng)險小。由于普通股無固定到期日，不用支付固定的股利，因此，實際上 不存在不能償付的風(fēng)險。（4）普通股融資能增強企業(yè)的信譽。
該方式的缺點在于：（1）分散企業(yè)控制權(quán)。新股的發(fā)行使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變 化，稀釋了企業(yè)的控制權(quán)，留下了企業(yè)被并購的風(fēng)險。（2）普通股的發(fā)行成本較高，包 括審査資格成本高、成交費用高等因素。（3）由于股利需稅后支付，故企業(yè)稅負(fù)較重。
在企業(yè)并購中，運用發(fā)行普通股融資具體又分為兩種不同的形式：一種是并購企業(yè) 在股票市場發(fā)行新股或向原股東配售新股實現(xiàn)并購；另一種是以換股方式實現(xiàn)并購。
1. 發(fā)行新股并購。
并購企業(yè)在股票市場上發(fā)行新股或向原股東配售新股，即企業(yè)通過發(fā)行股票并用銷 售股票所得價款為并購支付交易價款。在這種情況下，并購企業(yè)等于用自有資金進行并 購，因而使財務(wù)費用大大降低，并購成本較低。然而，在并購后，每股凈資產(chǎn)不一定會 增加，這是因為雖然總資產(chǎn)增加了，但企業(yè)總股份數(shù)也會隨之增加。另外，每股收益要 視并購后所產(chǎn)生的效益而定，因此具有不確定性，會給股東帶來很大的風(fēng)險。
2. 換股并購。
換股并購以股票作為并購的支付手段。根據(jù)換股方式的不同可以分為增資換股、母 子公司交叉換股、庫藏股換股等，其中比較常見的是并購企業(yè)通過發(fā)行新股或從原股東 手中回購股票，然后再進行交換。并購企業(yè)釆用這種方法的優(yōu)點在于可以取得會計和稅 收方面的好處。因為在這種情況下，并購企業(yè)合并報表可以釆用權(quán)益結(jié)合法，這樣既不 用負(fù)擔(dān)商譽減值，又不會因資產(chǎn)并購造成折舊增加。從被并購企業(yè)角度看，股東可以推 遲收益實現(xiàn)時間，既能獲得稅收好處，又可以分享并購后新企業(yè)實現(xiàn)的價值增值。但這 種方法會受到各國證券法中有關(guān)規(guī)定的限制，審批手續(xù)比較煩瑣，耗費時間也較長，可 能會給競購對手提供機會，被并購企業(yè)也有時間實行反并購。更重要的是，發(fā)行新股會 改變原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，進而影響股權(quán)價值，股價的變動使并購成本難以確定，并購企業(yè)不 得不經(jīng)常調(diào)整方案。
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