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案例分析題

某公司2017年年報及相關(guān)資料顯示，公司資產(chǎn)總額為50億元，負債總額為30億元，負債的平均年利率為8%，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1億股，公司適用的所得稅稅率為25%。
為進一步擴大公司發(fā)展規(guī)模，擬于2018年年初投資10億元用于建設(shè)新廠房生產(chǎn)新型產(chǎn)品，現(xiàn)公司召開由中、高層人員參加的“項目投融資”專題討論會，部分與會人員發(fā)言要點如下：
(1)投資部經(jīng)理：為積極響應(yīng)公司進一步擴大發(fā)展規(guī)模的號召，項目部就該新型產(chǎn)品投資項目做了深入研究，預(yù)計未來該項目投資的現(xiàn)值指數(shù)為0.95，由于現(xiàn)值指數(shù)的數(shù)額大于零，所以該投資項目具備財務(wù)可行性。
(2)銷售部經(jīng)理：如果新型產(chǎn)品進行生產(chǎn)銷售，會導(dǎo)致本公司原有產(chǎn)品的銷售收入有所下降，但即使本公司不推出新型產(chǎn)品，其他競爭對手也會推出，同樣會造成本公司原有產(chǎn)品的銷售收入下降，所以原有產(chǎn)品銷售收入下降引起的現(xiàn)金流出不必考慮在新項目投資當(dāng)中。
(3)財務(wù)部經(jīng)理：由于公司利潤留存用途全部已規(guī)劃完畢，為了項目順利開展，建議進行外部融資，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：
方案一：平價發(fā)行債券10億元，票面利率為9%。
方案二：按照市價每股40元增發(fā)普通股2500萬股。
(4)董事會為公司資產(chǎn)負債率預(yù)設(shè)的警戒線為65%，項目投產(chǎn)后預(yù)計年息稅前利潤為1億元。
要求：
1. 根據(jù)資料(1)和(2)，逐項判斷投資部經(jīng)理和銷售部經(jīng)理的觀點是否存在不當(dāng)之處;如存在不當(dāng)之處，請說明理由。
2. 根據(jù)資料(3)和(4)，判斷甲公司是否能夠采用發(fā)行債券籌集資金，并說明理由。

【正確答案】
1、 正確答案 :
(1)投資部經(jīng)理的觀點存在不當(dāng)之處。
理由：現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明該項目不能增加股東財富，項目不可行。
(2)銷售部經(jīng)理的觀點不存在不當(dāng)之處。
其他知識點
答案解析 :
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2、 正確答案 :
甲公司不能采用發(fā)行債券籌集資金。
采用發(fā)行債券籌資后，公司的資產(chǎn)負債率=(30+10)/(50+10)=66.67%，超過了董事會預(yù)設(shè)警戒線65%，故不能采用。