摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行的評(píng)價(jià)和分析，得出企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展趨勢(shì)。本文旨在從資產(chǎn)質(zhì)量的角度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，以達(dá)到改進(jìn)及豐富財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法和優(yōu)化投資決策的目的。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析 資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià) 投資決策
財(cái)務(wù)報(bào)表分析較為常用的方法是財(cái)務(wù)比率分析法，一般包括償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)四個(gè)方面，每一方面又包括若干個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)?，F(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)告分析多為運(yùn)用這些財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。但隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和發(fā)展，僅依靠企業(yè)的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)來(lái)分析、判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)已顯現(xiàn)出了一定的局限性，可能導(dǎo)致報(bào)表使用者做出錯(cuò)誤的投資決策，造成經(jīng)濟(jì)損失。
一、現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析法的局限性
（一）片面性?，F(xiàn)階段，我國(guó)會(huì)計(jì)計(jì)量方法采用歷史成本計(jì)價(jià)法。然而，社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，該法容易導(dǎo)致低估會(huì)計(jì)報(bào)告中的資產(chǎn)金額而不能代表其變現(xiàn)價(jià)值，且不能反映外部通貨膨脹或物價(jià)水平的調(diào)整。因此，利用財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)已與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表日的財(cái)務(wù)狀況不符。
（二）滯后性。會(huì)計(jì)信息使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)效果以及對(duì)企業(yè)未來(lái)的會(huì)計(jì)狀況和經(jīng)營(yíng)效果進(jìn)行預(yù)測(cè)?，F(xiàn)階段廣泛使用的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率均使用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，建立在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)指標(biāo)僅能反映以前年度的績(jī)效。由此得出的比率缺乏預(yù)測(cè)性和發(fā)展性，使指標(biāo)分析僅能滿(mǎn)足評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果的目的，而無(wú)法滿(mǎn)足對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展能力和經(jīng)營(yíng)效果進(jìn)行預(yù)測(cè)這一目的。
（三）易粉飾性。財(cái)務(wù)比率分析過(guò)程中使用的大部分指標(biāo)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，例如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、權(quán)益乘數(shù)等，此類(lèi)指標(biāo)較容易被修正。即使針對(duì)一些時(shí)期指標(biāo)，企業(yè)會(huì)計(jì)人員也可按財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求進(jìn)行主觀(guān)修改，使得會(huì)計(jì)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果無(wú)法反映實(shí)際情況，為報(bào)表使用者帶來(lái)錯(cuò)誤的信息。
二、資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估會(huì)計(jì)報(bào)表法
資產(chǎn)質(zhì)量是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力或被企業(yè)在未來(lái)進(jìn)一步利用的潛在可能。運(yùn)用資產(chǎn)質(zhì)量分析法評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表，表現(xiàn)為分析資產(chǎn)的賬面價(jià)值量與其變現(xiàn)價(jià)值量或被進(jìn)一步利用的潛在價(jià)值量之間的差異。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)估，可對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和未來(lái)盈利能力具有更加深入的認(rèn)識(shí)，從而實(shí)現(xiàn)更為全面地認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、更加準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況的目的。
（一）資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估法的可行性分析。首先，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)關(guān)注企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)走勢(shì)，具有一定的前瞻性，克服了財(cái)務(wù)比率分析的滯后性缺陷。其次，在資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估過(guò)程中，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)采用公允價(jià)值評(píng)估法，克服了財(cái)務(wù)指標(biāo)的片面性缺陷。再次，資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估的范圍涉及企業(yè)大部分資產(chǎn)，一般企業(yè)不能在短時(shí)間內(nèi)對(duì)該部分資產(chǎn)進(jìn)行粉飾，因此基本上可克服財(cái)務(wù)指標(biāo)的易粉飾性缺陷。綜上所述，資產(chǎn)質(zhì)量分析法可以在一定程度上克服會(huì)計(jì)指標(biāo)法的缺陷，能夠比較精確地詮釋企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也是比率分析法的重要補(bǔ)充。
（二）資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估法的操作步驟。可按企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量將其分為以下幾類(lèi)：一是企業(yè)的貨幣資金。二是按照低于賬面價(jià)值的金額貶值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，指資產(chǎn)的賬面價(jià)值量較高，而其變現(xiàn)價(jià)值量或被進(jìn)一步利用的潛在價(jià)值量較低。該類(lèi)資產(chǎn)主要包括短期債權(quán)、部分短期投資、部分存貨、部分長(zhǎng)期投資、部分固定資產(chǎn)等。三是按照低于賬面價(jià)值的金額增值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，指資產(chǎn)的賬面價(jià)值量較低，而其變現(xiàn)價(jià)值量或被進(jìn)一步利用的潛在價(jià)值量較高。主要包括大部分存貨、部分對(duì)外投資、部分固定資產(chǎn)以及賬面未體現(xiàn)凈值、但可以增值實(shí)現(xiàn)的表外資產(chǎn)等。由于在大多數(shù)資產(chǎn)項(xiàng)目中，同時(shí)存在著上述三類(lèi)質(zhì)量狀況的資產(chǎn)，因此，在報(bào)表分析過(guò)程中，仍然可按照資產(chǎn)負(fù)債表的基本順序進(jìn)行分析。在對(duì)每一種資產(chǎn)的質(zhì)量進(jìn)行逐一分析后，便可得出企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量狀況的評(píng)價(jià)，再結(jié)合與該報(bào)表有關(guān)的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析，還可針對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況得出更全面的結(jié)論。
三、企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的逐項(xiàng)分析
（一）貨幣資金。貨幣資金的質(zhì)量是指企業(yè)對(duì)貨幣資金的運(yùn)用能力以及貨幣資金的構(gòu)成質(zhì)量。對(duì)貨幣資金質(zhì)量進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)從以下幾方面入手。
1.異常存款量。異常存款指被凍結(jié)的存款或存放在國(guó)外銀行匯出受到嚴(yán)格限制的存款等。異常存款的存在表明貨幣資金為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的能力受到限制,使貨幣資金的質(zhì)量下降。筆者認(rèn)為可設(shè)置異常存款比重對(duì)貨幣資金質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，該指標(biāo)以異常存款額為分子，以全部貨幣資金為分母，指標(biāo)越高說(shuō)明貨幣資金的質(zhì)量越差。
2.分析企業(yè)日常貨幣資金的規(guī)?！，F(xiàn)金屬于盈利能力最差、流動(dòng)性最佳的一種資產(chǎn)。過(guò)低的貨幣資金持有量將嚴(yán)重影響企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，制約企業(yè)發(fā)展；但是過(guò)高的貨幣資金保有量則在浪費(fèi)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，還將增加企業(yè)的籌資成本。從資產(chǎn)質(zhì)量的角度來(lái)看，應(yīng)將現(xiàn)金的最佳持有量與企業(yè)所處行業(yè)和企業(yè)自身的業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)，對(duì)于盈利性較強(qiáng)、應(yīng)收賬款較少的企業(yè)，即使其現(xiàn)金持有量較少、現(xiàn)金比率較低也并不代表其現(xiàn)金質(zhì)量差，反之亦然。
（二）短期債權(quán)。短期債權(quán)的質(zhì)量指?jìng)鶛?quán)轉(zhuǎn)化為貨幣資金的能力。對(duì)短期債權(quán)的質(zhì)量進(jìn)行分析，主要從以下幾個(gè)方面入手。
1.對(duì)短期債券的壞賬準(zhǔn)備金進(jìn)行分析。壞賬準(zhǔn)備是由于債權(quán)的可收回金額小于其賬面價(jià)值而做出的穩(wěn)健性處理。一般地，已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的債權(quán)再次發(fā)生壞賬甚至全部不能收回的概率比未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的債權(quán)更大。而出于調(diào)節(jié)利潤(rùn)或粉飾報(bào)表等因素，許多企業(yè)往往少提或多提壞賬準(zhǔn)備，使壞賬準(zhǔn)備率難以準(zhǔn)確地衡量短期債權(quán)的質(zhì)量。在一般企業(yè)中，其前20%債務(wù)人企業(yè)的債務(wù)約占債權(quán)人所有債權(quán)的70%。筆者認(rèn)為，應(yīng)分析前20%債務(wù)人企業(yè)短期債權(quán)發(fā)生壞賬的概率以衡量短期債權(quán)的質(zhì)量。以已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的前20%債務(wù)人企業(yè)的數(shù)量作為分子，以前20%債權(quán)的債務(wù)人企業(yè)數(shù)為分母。該指標(biāo)值越大，短期債權(quán)質(zhì)量越差。
2.對(duì)短期債權(quán)的賬齡進(jìn)行分析。一般來(lái)說(shuō)，尚未超過(guò)信用期或已超過(guò)信用期但拖欠期較短的債權(quán)出現(xiàn)壞賬的可能性比已超過(guò)信用期較長(zhǎng)時(shí)間的債權(quán)發(fā)生壞賬的可能性更小。因此，企業(yè)短期債權(quán)的加權(quán)平均賬齡越長(zhǎng)，其資產(chǎn)的質(zhì)量越差。
3.對(duì)債務(wù)人的構(gòu)成進(jìn)行分析?？蓮膫鶆?wù)人的區(qū)域、所有制、債務(wù)人是否關(guān)聯(lián)，以及債務(wù)人是否穩(wěn)定發(fā)展等方面進(jìn)行分析。一般來(lái)說(shuō)，來(lái)自經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)且發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定的債務(wù)企業(yè)，對(duì)其債權(quán)的可回收性把握相對(duì)較大，其債權(quán)質(zhì)量也相對(duì)較高。對(duì)于關(guān)聯(lián)方債權(quán)占主體的企業(yè)，債權(quán)企業(yè)債權(quán)的質(zhì)量主要取決于關(guān)聯(lián)方債務(wù)企業(yè)的償債能力。需要注意的是，不同所有制企業(yè)的償還心態(tài)以及還債能力也存在較大的差異，其債權(quán)的質(zhì)量也有所不同。
（三）存貨。存貨的質(zhì)量主要通過(guò)將其出售所獲得的利潤(rùn)進(jìn)行衡量。對(duì)存貨質(zhì)量進(jìn)行分析，可從以下幾個(gè)方面入手。
1.對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行分析。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是由于存貨的可變現(xiàn)凈值低于原成本，而對(duì)差額部分做出的穩(wěn)健性處理。當(dāng)尚未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，企業(yè)銷(xiāo)售存貨的售價(jià)應(yīng)高于其成本，此時(shí)存貨為企業(yè)帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入大于成本，通過(guò)出售該存貨，企業(yè)將獲得一定的利潤(rùn)。當(dāng)企業(yè)存貨計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，表明存貨的可變現(xiàn)凈值低于存貨的成本。出售該存貨為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入小于存貨的成本，不能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)利潤(rùn)，該資產(chǎn)的質(zhì)量較差。從未來(lái)盈利能力的角度，筆者認(rèn)為可對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備發(fā)生率進(jìn)行分析，以發(fā)生跌價(jià)準(zhǔn)備的前10%存貨種類(lèi)作為分子，以前10%存貨種類(lèi)作為分母，指標(biāo)越大說(shuō)明存貨的質(zhì)量越差。
2.對(duì)存貨的時(shí)效狀況進(jìn)行分析。與時(shí)效性相關(guān)的存貨指被利用價(jià)值和變現(xiàn)價(jià)值與時(shí)間的聯(lián)系較強(qiáng)的存貨。例如與保質(zhì)期聯(lián)系較為緊密的存貨食品和與技術(shù)相連較為緊密的存貨IT產(chǎn)品等。此類(lèi)存貨越靠近生產(chǎn)日期，其質(zhì)量越好，反之亦然。
（四）長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資的質(zhì)量指長(zhǎng)期投資獲得盈利的能力。對(duì)長(zhǎng)期投資的質(zhì)量進(jìn)行分析，主要從以下幾個(gè)方面入手。
1.對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)收益率進(jìn)行分析。若長(zhǎng)期股權(quán)投資能為企業(yè)帶來(lái)較多收益，則說(shuō)明該資產(chǎn)的質(zhì)量較好。筆者認(rèn)為可設(shè)置長(zhǎng)期股權(quán)投資收益率指標(biāo)，該指標(biāo)越大，說(shuō)明長(zhǎng)期股權(quán)投資的質(zhì)量越好。
2.對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的被投資企業(yè)進(jìn)行分析。長(zhǎng)期投資的目的不單純是為了獲取利潤(rùn)，更多的是為進(jìn)行戰(zhàn)略投資。因此必須結(jié)合投資目的，對(duì)受資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)前景、企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力等進(jìn)行分析。若投資朝陽(yáng)行業(yè)企業(yè)、核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)，則其長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量較好，反之亦然。
（五）固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的質(zhì)量分析指對(duì)固定資產(chǎn)被特定企業(yè)利用的狀況和預(yù)計(jì)能在未來(lái)為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的能力進(jìn)行分析，主要應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手。
1.對(duì)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行分析。當(dāng)固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備時(shí)，固定資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值和該固定資產(chǎn)的可變現(xiàn)凈值均低于該資產(chǎn)的賬面價(jià)值。即該固定資產(chǎn)所生產(chǎn)的產(chǎn)品，其售價(jià)低于固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的成本。未計(jì)提減值準(zhǔn)備的資產(chǎn)所生產(chǎn)的產(chǎn)品出售時(shí)，其為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入大于固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的成本，出售該產(chǎn)品預(yù)期能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)利潤(rùn)的流入。而已計(jì)提減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，其所生產(chǎn)的產(chǎn)品不能為企業(yè)帶來(lái)預(yù)期的利潤(rùn)流入，資產(chǎn)質(zhì)量較差。筆者認(rèn)為，應(yīng)設(shè)計(jì)固定資產(chǎn)減值率，以已發(fā)生減值的固定資產(chǎn)數(shù)量為分子，以全部固定資產(chǎn)數(shù)量為分母，該指標(biāo)越大，說(shuō)明固定資產(chǎn)的質(zhì)量越差。
2.對(duì)設(shè)備折舊額進(jìn)行分析。一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)使用年限越久，能為企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值便越低，質(zhì)量也越差。因此，可設(shè)計(jì)折舊率指標(biāo)，以所有固定資產(chǎn)的累計(jì)折舊為分子，以所有固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值為分母，指標(biāo)越大，說(shuō)明固定資產(chǎn)質(zhì)量越差。
（六）無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量分析是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)被特定企業(yè)利用的狀況和預(yù)計(jì)能在未來(lái)為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入進(jìn)行分析，主要可從以下幾個(gè)方面入手。
1.對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資額進(jìn)行分析。企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)的高投資，表明企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展前景看好，一般來(lái)講，此類(lèi)企業(yè)的發(fā)展前景相對(duì)較高。因此，在無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量分析中，可設(shè)置無(wú)形資產(chǎn)研發(fā)投入額以衡量無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量。在資產(chǎn)負(fù)債表附注中分析研發(fā)支出中資本化、費(fèi)用化的金額和本年外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)的投資額，若該金額較高，則說(shuō)明企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量較高。
2.對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備進(jìn)行分析。已計(jì)提減值準(zhǔn)備的無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量較差?？稍O(shè)計(jì)無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備率，以已發(fā)生減值的無(wú)形資產(chǎn)作為分子，以全部無(wú)形資產(chǎn)作為分母，該指標(biāo)值越大，說(shuō)明無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量越差。
（七）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及遞延所得稅資產(chǎn)。從使用價(jià)值的角度來(lái)看，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和遞延所得稅資產(chǎn)可歸類(lèi)為資產(chǎn)中的費(fèi)用化科目，幾乎沒(méi)有交換和變現(xiàn)的價(jià)值。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)分析，在企業(yè)資產(chǎn)的總價(jià)值構(gòu)成中，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用與其他長(zhǎng)期資產(chǎn)不應(yīng)占過(guò)大比重，否則將嚴(yán)重影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)占資產(chǎn)的比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)質(zhì)量越差。
（八）表外資產(chǎn)。表外資產(chǎn)是指因會(huì)計(jì)處理或計(jì)量的限制未能在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)凈值，但可為企業(yè)的未來(lái)做出貢獻(xiàn)的資產(chǎn)項(xiàng)目。主要包括：已提足折舊，但企業(yè)仍然繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)；企業(yè)正在使用，但已作為低值易耗品一次攤銷(xiāo)到費(fèi)用中，未在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)的資產(chǎn)；人力資源。然而，目前財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中仍未將人力資源作為一項(xiàng)資產(chǎn)納入企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，僅能借助非貨幣因素對(duì)企業(yè)人力資源的質(zhì)量進(jìn)行了解和分析。表外資產(chǎn)越多說(shuō)明其能為企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)越多，企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量也越高。X
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3.張新民.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析理論研究[M].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2005．
