關(guān)鍵字：公司治理 內(nèi)部控制
現(xiàn)代公司的規(guī)模、技術(shù)含量、內(nèi)部資源配置效率等問題是傳統(tǒng)業(yè)主式企業(yè)沒有碰到過的。公司制的運行造就了職業(yè)的管理者階層和管理者市場，導(dǎo)致所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。這一分離體現(xiàn)契約控制權(quán)的授權(quán)過程——作為所有者的股東，除保留諸如通過投票選擇董事與審計師、兼并和發(fā)行新股等剩余控制權(quán)外，將本應(yīng)由他們擁有的契約控制權(quán)絕大部分授予董事會，而董事會則保留聘用和解聘首席執(zhí)行官（CEO）、重大投資、兼并和收購等戰(zhàn)略性的“決策控制權(quán)”外，將日常生產(chǎn)、銷售、雇傭等“決策管理權(quán)”授予公司經(jīng)理階層。但是，職業(yè)管理者取代業(yè)主控制企業(yè)的經(jīng)營又產(chǎn)生了“代理人”問題。從經(jīng)濟學(xué)的理性假設(shè)出發(fā)，委托人和代理人具有不同的目標函數(shù)，代理人具有道德風(fēng)險、規(guī)避和搭便車等行為。公司治理機制是股東、董事會、總經(jīng)理之間的責(zé)、權(quán)、利安排和相互制衡的機制。公司治理所要解決的問題是通過契約關(guān)系的制度安排確保委托人的權(quán)益不被侵害。從這個意義上說，公司治理結(jié)構(gòu)是一組規(guī)范與法人財產(chǎn)相關(guān)各方的責(zé)、權(quán)、利的制度安排。這一制度安排的內(nèi)在邏輯是通過制衡來實現(xiàn)對管理者的約束與激勵，以最大限度地滿足股東和相關(guān)利益者的權(quán)益。
內(nèi)部控制作為由公司董事會、管理層和其他人員為實現(xiàn)相關(guān)目標而建立的一系列規(guī)則、政策和組織實施程序，與公司治理是密不可分的，需將內(nèi)部控制納入到公司治理框架之中，即在公司治理結(jié)構(gòu)、治理機制建立過程中，設(shè)計內(nèi)部控制組織結(jié)構(gòu)及運行機制，確立監(jiān)控機制，建立信息溝通網(wǎng)絡(luò)。基于公司治理研究內(nèi)部控制具有重要意義：公司治理機制有效，是保證公司資產(chǎn)安全、完整，會計信息真實的基本條件；建立建全公司治理結(jié)構(gòu)才能保證內(nèi)部控制有效，才能保證公司不同層次主體內(nèi)部控制目標的一致性，促進科學(xué)決策與效率經(jīng)營；同時，有效的內(nèi)部控制可以達到公司各利益主體之間關(guān)系的協(xié)調(diào)、制衡，維護利益相關(guān)者群體的整體利益，最終實現(xiàn)公司價值最大化。
一、基于公司治理的內(nèi)部控制層次
內(nèi)部控制的主體有哪些，這涉及到內(nèi)部控制層次問題，需要首先加以明確。兩權(quán)分離的公司，內(nèi)部控制有兩個層次：一是所有者或授權(quán)人對經(jīng)營者監(jiān)控，通過制定績效目標，對經(jīng)營者激勵、監(jiān)督，促使其努力經(jīng)營、正確決策；二是經(jīng)營者對公司經(jīng)營活動和財務(wù)活動監(jiān)控，解決經(jīng)營者的經(jīng)營管理能力問題，目的是實施有效管理并實現(xiàn)績效目標。因此，公司制企業(yè)內(nèi)部控制主體有兩大類：一類是作為投資者的股東，一類是作為經(jīng)營管理者的經(jīng)理階層。按照AICPA審計程序委員會《審計程序公告第29號》對內(nèi)部控制概念的重新表述，內(nèi)部控制可以分為內(nèi)部會計控制和內(nèi)部管理控制。其中內(nèi)部會計控制與財產(chǎn)安全和財務(wù)記錄可靠性有直接的聯(lián)系，包括授權(quán)與批準制度、從事財務(wù)記錄和審核與從事經(jīng)營或財產(chǎn)保管職務(wù)分離的控制、財產(chǎn)的實物控制和內(nèi)部審計；內(nèi)部管理控制主要與經(jīng)營效率和貫徹管理方針有關(guān)，通常只與財務(wù)記錄有間接關(guān)系，一般包括統(tǒng)計分析，時動研究即工作節(jié)奏報告、業(yè)績報告、員工培訓(xùn)計劃和質(zhì)量控制等。盡管內(nèi)部控制“二分法”之后，人們認識到會計控制與管理控制的密不可分性，但此處我們基于公司治理的不同層次的內(nèi)部控制目標的不相同，暫且將其割裂開來。筆者認為，在現(xiàn)代兩權(quán)分離的公司制企業(yè)，不同層次主體的內(nèi)部控制目標及內(nèi)容是不相同的。作為第一個層次主體的股東最關(guān)心的是其投入企業(yè)資本的安全性和收益性，要求實現(xiàn)其資本保值、增值目標。他們期望獲得真實、可靠的會計信息，據(jù)此客觀評價企業(yè)的經(jīng)營成果，正確估價企業(yè)的財務(wù)狀況以便進行正確的投資決策，因此股東進行內(nèi)部控制的主要目標是規(guī)范經(jīng)營者行為，保證會計資料真實、完整，提高會計信息質(zhì)量。其主要內(nèi)容是會計控制。經(jīng)營者層次的內(nèi)部控制主體最關(guān)心的是如何加強企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理，全面履行其受托經(jīng)管責(zé)任，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益最大化，確保企業(yè)經(jīng)營管理目標的實現(xiàn)。因此，經(jīng)營者實施內(nèi)部控制所要達到的目標主要是：建立和完善符合現(xiàn)代經(jīng)濟管理要求的內(nèi)部管理組織結(jié)構(gòu)，形成科學(xué)的決策機制、執(zhí)行機制和監(jiān)督機制，確保企業(yè)經(jīng)營管理目標的實現(xiàn)；建立行之有效的風(fēng)險控制機制，強化風(fēng)險管理，確保企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動的健康運行；堵塞漏洞、消除隱患，防止并及時發(fā)現(xiàn)和糾正各種舞弊行為，保護企業(yè)資產(chǎn)的安全完整；及時向所有者提供財務(wù)報告及其他會計信息，以解脫其受托責(zé)任。因此，企業(yè)經(jīng)營者的內(nèi)部控制應(yīng)同時包括會計控制與管理控制，且在控制過程中使二者有機結(jié)合起來。
二、公司內(nèi)部控制外部化問題
現(xiàn)代公司兩權(quán)分離導(dǎo)致其內(nèi)部控制的雙層次性：一是所有者（股東）或授權(quán)人對經(jīng)營者的控制；二是經(jīng)營者對公司經(jīng)營管理活動進行的控制。因此，公司內(nèi)部控制主體有兩大類：一類作為投資者的股東，一類是作為經(jīng)營管理者的經(jīng)理階層。這是從理論上對于內(nèi)部控制的“應(yīng)該是什么”的分析。事實上，公司管理層負責(zé)內(nèi)部控制，可自主決定內(nèi)部控制機構(gòu)的設(shè)立、人員配置，工作的中心和范圍等重要內(nèi)容，這就決定了內(nèi)部控制的內(nèi)向型服務(wù)性質(zhì)。這是實踐中內(nèi)部控制“其實是什么”的分析。關(guān)于內(nèi)部審計定位，當(dāng)前主要有以下幾種情況：由監(jiān)事會領(lǐng)導(dǎo)；由董事會領(lǐng)導(dǎo)；由高級管理層領(lǐng)導(dǎo)。從理論上講，由于監(jiān)事會向股東大會負責(zé)，其控制權(quán)限較大受到的阻力相對較小，由其領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)部審計具有較高的獨立性；由董事會或高級管理層領(lǐng)導(dǎo)的內(nèi)部審計則獨立性相對較弱。但是，現(xiàn)實中我國大多數(shù)公司都采用后兩種形式的內(nèi)部審計，因而其內(nèi)部控制的監(jiān)督很大程度上只是董事會或高級管理者對中、下層職能管理部門的監(jiān)督控制，而對高層管理者自身缺乏約束。即便由監(jiān)事會作為內(nèi)部審計的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)，也難以保證其人員在實質(zhì)與精神上的獨立性，因而內(nèi)部控制的獨立性和審計結(jié)論的可靠性往往受到懷疑。這也是我國目前公司制企業(yè)內(nèi)部控制存在的最大問題：即內(nèi)部控制對經(jīng)營者有效對股東無效的矛盾狀態(tài)。所以，當(dāng)前公司主要以經(jīng)營管理者為主體的內(nèi)部控制本身是不完整的，企業(yè)的投資者（股東）相對獨立于經(jīng)營管理之外，他們在很大程度上只能依靠企業(yè)的控制機制對公司經(jīng)營決策加以監(jiān)督，而他們所希望的控制不僅是針對企業(yè)一般管理者的行為，而且也能對高層管理者甚至是董事會的管理、決策行為進行有效的控制。這種要求對于當(dāng)前我國公司制企業(yè)自身而言是很難解決的。因此，對于這個層次的內(nèi)部控制應(yīng)提倡內(nèi)部控制外部化，即采用外部控制程序（比如政府對于內(nèi)部控制規(guī)范的制定等）替代內(nèi)部控制，以達到其特殊的控制效果。 關(guān)于內(nèi)部控制外部化重點應(yīng)放在對公司高層管理者的控制上，其內(nèi)容主要是對企業(yè)經(jīng)營管理合規(guī)性進行控制。通過內(nèi)部控制外部化，一方面可以提高公司管理的專業(yè)化程度和管理效率，促進內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，另一方面也為外部控制提供更多的業(yè)務(wù)空間，所以內(nèi)部控制外部化是一條有益于提高當(dāng)前我國公司控制水平的重要途徑。
三、公司內(nèi)部控制與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
內(nèi)部控制是保證企業(yè)目標得以實現(xiàn)的一系列方法、措施和程序，而資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資金來源的數(shù)量及其構(gòu)成比例關(guān)系，二者之間似乎沒有什么聯(lián)系。但是，由于資本市場與內(nèi)部控制存在緊密的聯(lián)系，同時內(nèi)部控制對資本市場也產(chǎn)生反作用，使得內(nèi)部控制通過影響資本市場進而影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)成為一種必然。 自從莫迪格萊尼（Modigliani）和米勒(Miller)兩位學(xué)者提出MM資本結(jié)構(gòu)理論以來，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)便成為企業(yè)進行籌資決策的最終核心目的。按照MM資本結(jié)構(gòu)理論，最佳資本結(jié)構(gòu)是在一定時期使公司綜合資本成本最低且使公司價值最大的資本結(jié)構(gòu)。即在最佳資本結(jié)構(gòu)下，綜合資本成本（也稱加權(quán)平均資本成本）Kw達到最低，同時公司價值V達到最大。但是，現(xiàn)實社會存在許多不完美因素，完全市場不存在，諸多因素的限制使得公司只能從數(shù)量上得到一個Kw或V，卻不可能真正達到絕對資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)。但是，公司卻能夠通過多種措施和手段，在既定限制范圍之內(nèi)盡可能優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，即通過降低Kw或提高V使資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，有效的內(nèi)部控制將會起到這種作用。
讓我們來看代表資本結(jié)構(gòu)的兩個指標：
Ⅰ.綜合資本成本，即Kw=ΣKiWi=Kb（1-T）Wb+KsWs+KhWh[1]
Ⅱ.公司價值，即V=B+S+H
其中：Kb——債務(wù)利率
Wb——債務(wù)資金占總資金比重
Ks——公司普通股的資本成本
Ws——股票市值占總資金比重
Kh——人力資本成本
Wh——人力資本占總資金比重
B——債務(wù)價值
S——普通股市值
H——人力資本價值
T——所得稅稅率
和V相比較，綜合資本成本Kw=Kb（1-T）Wb+KsWs+KhWh沒有考慮風(fēng)險因素，因此，我們將對資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究主要限定在企業(yè)價值V上。即看企業(yè)內(nèi)部控制怎樣影響公司價值V。
在構(gòu)成V的三部分內(nèi)容上：B是債務(wù)市值，包括銀行借款面值B1和債券市值B2；S為股票市值，等于未來凈收益現(xiàn)值。具體地：S=（EBIT-I）（1-T）/Ks, Ks=Rf+βj×(Km-Rf)[2]；H為人力資本價值。對于企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)而言，完善的內(nèi)部控制環(huán)境包括真正發(fā)揮作用的董事會、高素質(zhì)及具有優(yōu)良品行的管理者，高效率的組織結(jié)構(gòu)體系以及良好的人力資源管理政策。董事會有效，會促使管理者盡職盡責(zé)，努力經(jīng)營，降低代理成本。組織結(jié)構(gòu)高效率會使各部門責(zé)權(quán)明確，有利于責(zé)任目標實現(xiàn)。因此，企業(yè)EBIT會增加；而高素質(zhì)優(yōu)良品行的管理者與良好的人力資源管理體系無疑會增加H。因而最終使V得以提高。企業(yè)進行全面的風(fēng)險評估意味著建立健全風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)及進行風(fēng)險控制活動，這些既可以通過影響βj使之降低從而降低Ks，起到增加V的作用，又可以在資本市場上吸引債權(quán)人投資而使債券市值B2上升從而提高V。信息溝通系統(tǒng)則是一個后期收益活動，即建立或建設(shè)過程中由于成本增加，收益降低，從而在短期內(nèi)使V下降，但從長遠來看，其所帶來的收益必將使企業(yè)價值V增大。對于控制活動和監(jiān)控而言，本著內(nèi)部控制的成本效益原則，其收益肯定會高于相應(yīng)成本，因此也會起到增加V的作用。所以，盡管由于現(xiàn)實的諸多條件限制使公司難以達到數(shù)量上的絕對最佳資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)。但是，通過內(nèi)部控制的建設(shè)及完善可以促使既定條件下的資本結(jié)構(gòu)朝著最優(yōu)目標邁進，因此，公司應(yīng)該加大力度建立健全內(nèi)部控制制度從而提高公司價值，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
單 位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
________________________________________
[1] MM資本結(jié)構(gòu)理論的成本只包括債務(wù)與股票的成本，由于人力資本在現(xiàn)代企業(yè)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮著越來越重要的作用，因此筆者在此處將人力資本引入企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。關(guān)于人力資本成本與價值的計量方法目前學(xué)術(shù)界有多種觀點，此處因?qū)Ρ疚挠绊懖淮?，因此不再討論。以下對企業(yè)價值V的構(gòu)成同此。
[2] EBIT：預(yù)計未來息稅前利潤；I：債務(wù)利息；T：公司所得稅稅率；Ks：同上；Rf：無風(fēng)險報酬率；βj：公司的β系數(shù)；Km：市場平均報酬率。
作者：和麗芬 文章來源：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
