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 企業(yè)并購的基本原則是成本效益原則，即并購凈收益大于0,這樣并購才是可行的。 并購凈收益計算方式如下：
并購收益=并購后整體企業(yè)價值-并購前并購企業(yè)價值-并購前被并購企業(yè)價值 并購凈收益=并購收益-并購溢價-并購費用
【例7-2] A公司和B公司為國內(nèi)手機(jī)產(chǎn)品的兩家主要生產(chǎn)商，手機(jī)市場價格競爭
比較激烈。A公司規(guī)模較大，市場占有率和知名度較高。B公司經(jīng)過3年前改制重組， 轉(zhuǎn)產(chǎn)手機(jī)，但規(guī)模較小，資金上存在一定問題，銷售渠道不暢。但是B公司擁有一項生 產(chǎn)手機(jī)的關(guān)鍵技術(shù)，而且屬于未來手機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，需要投入資金擴(kuò)大規(guī)模和開拓 市場。A公司財務(wù)狀況良好，資金充足，是金融機(jī)構(gòu)比較信賴的企業(yè)，其管理層的成略 目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)，在市場份額和技術(shù)上取得優(yōu)勢地位。20 x 8年1月，A 公司積極籌備并購B公司。
A公司準(zhǔn)備收購B公司100%的股權(quán)。A公司的估計價值為20億元，B公司的估計 價值為5億元。A公司收購B公司后，兩家公司經(jīng)過整合，價值將達(dá)到28億元。B公司 要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價為6億元。A公司預(yù)計在并購價款外，還要發(fā)生審計費、評估費、 律師費、財務(wù)顧問費、職工安置、解決債務(wù)糾紛等并購交易費用支出0.5億元。
本例中，從財務(wù)管理角度進(jìn)行并購決策。
1. 計算并購收益和并購凈收益。
并購收益=28 - （20 +5） =3 （億元）
并購溢價=6-5=1 （億元）
并購凈收益=3-1 -0.5=1.5 （億元）
2. 作出并購決策。
A公司并購B公司后能夠產(chǎn)生1.5億元的并購凈收益，從財務(wù)管理角度分析，此項 并購交易是可行的。