投資銀行重組指的是投資銀行資產(chǎn)的調(diào)整和重新組合，主要是公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略、人力資源、市場資源和企業(yè)控制權(quán)等的整合。近年來，資本積累薄弱、行業(yè)性的普遍虧損，促使整個(gè)行業(yè)必須通過行業(yè)重組來推動(dòng)投資銀行功能的創(chuàng)新。
作者首先回顧了從1999年到2006年投資銀行重組的模式：（1）“托管+并購”重組模式，這是我國處置問題類投資銀行的一大特色。托管方式大致分為五種：新投資銀行接手，原投資銀行退出；行政制定，實(shí)力投資銀行托管問題投資銀行；政府出面的行政接管；四大資產(chǎn)管理公司進(jìn)行托管；經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)托管模式。其中，創(chuàng)新試點(diǎn)投資銀行托管問題投資銀行的“托管+重組”模式，既比較好地解決了歷史債權(quán)債務(wù)問題，保護(hù)了投資者利益，又促進(jìn)了投資銀行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，為投資銀行的行業(yè)性重組打開了新的突破口。（2）政府救助重組投資銀行模式。但政府重組可能會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)的市場效應(yīng)：可能產(chǎn)生證券市場的道德風(fēng)險(xiǎn)；可能造成市場規(guī)則缺失的代價(jià)；政府救助成本可能上升。（3）優(yōu)質(zhì)投資銀行并購擴(kuò)張模式。（4）引進(jìn)外資進(jìn)行投資銀行重組。
目前，國內(nèi)投資銀行呈現(xiàn)出多利益主體博弈的、多樣化的重組狀態(tài)，國內(nèi)的投資銀行將面臨多方面的變革：（1）市場化方式重組投資銀行業(yè)的趨勢加強(qiáng)；（2）投資銀行行業(yè)集中度提高；（3）投資銀行業(yè)競爭格局的重構(gòu)；（4）投資銀行分化趨于明顯，差異化競爭出現(xiàn)端倪。
在此基礎(chǔ)上，作者提出了推動(dòng)我國投資銀行重組并購的政策建議：（1）重組環(huán)境和對象的選擇問題；（2）建立和完善投資銀行業(yè)重組中的品穩(wěn)過渡機(jī)制；（3）在重組中注重優(yōu)化行業(yè)競爭格局；（4）擴(kuò)張行業(yè)發(fā)展空間是解決問題的根本所在。
（于芳整理自《投資研究》2007年第7期，作者：李波）
