湘潭大學 付 華
極坐標圖是在項目管理中常用來提供可視地比較項目選優(yōu)的一種方法，具有清晰、直觀、易判斷等優(yōu)點。其原理是：畫一個圓，在項目評價時有幾個評價屬性，就把圓弧平分為幾段，然后以圓心為基點，連接圓弧上的平分點形成一條代表項目屬性的向量，向量與圓弧的交點到圓心的距離就代表項目屬性的等級范圍，即屬性的評價標準。然后把項目屬性的實際值標在代表屬性的向量線上，連接向量上的各點，形成一個閉合的多邊行，多邊行的面積就代表項目的優(yōu)先性權重。具體的構造步驟如下：（1）項目比較中涉及的屬性數目為n，且n≥4，按優(yōu)先順序對屬性進行編號。（2）計算與每個屬性相聯系的扇區(qū)角θ=360o÷n。（3）畫一個半徑足夠大（通常為2英寸）的圓圈。（4）對屬性1，從圓心到圓的邊緣向上畫一個垂直的向量。（5）順時針方向測量角度θ并對屬性2畫一個向量。對所有屬性，畫一個向量。對所有屬性，以編號順序重復這一步驟。（6）對每個屬性，沿屬性向量對每個屬性標記它的實際值（7）連接為每個屬性標記的點，形成一個多邊形。（8）計算基本圓的面積為Ω=π·r·r。（9）計算與每個項目相對應的多邊形面積S。（10）計算與每個項目相對應的標準化面積，為 =S÷Ω×100%。（11）以遞減的順序為選項評級，選擇最高等級的備選項為最優(yōu)選項。
將極坐標圖運用在財務分析上，可以把傳統(tǒng)極坐標圖中的項目評價屬性換成財務指標，把對各個項目的評價換成是對各項企業(yè)財務狀況的評價。但要用極坐標圖對企業(yè)財務狀況進行評價，并得出一個最終的評分，就需要對傳統(tǒng)的極坐標圖做一個修正，即參照基本圓的總面積來規(guī)范化多邊行的面積。通過修正，規(guī)范化后的多邊行面積與各企業(yè)財務狀況成比例。于是，可以根據多邊行的面積來對企業(yè)的財務狀況進行評級。修正后的步驟為：（1）確定財務分析的財務指標和各指標的權重，n指財務分析中涉及的評價指標的數目，且n≥4。按優(yōu)先順序對評價指標進行排序標號，因為加權面積對評價指標在圖中的順序很敏感，所以在開始分析之前，必須定義評價指標的優(yōu)先順序,本文按照指標權重對指標進行排序。要求n大于或等于4是因為當n大于或等于4時，各比率之間的扇區(qū)角小于或等于90o，使扇區(qū)的面積與企業(yè)的財務狀況成比例。否則，扇區(qū)的面積不能客觀反映企業(yè)的財務狀況。（2）計算與每個評價指標相聯系的扇區(qū)角。如果各指標的權重相等那么扇區(qū)角θ=360o÷n；如果各指標的權重不相等，那么扇區(qū)角θ=α×360o，其中α是評價指標的權重。（3）畫一個半徑足夠大的圓。（4）選擇評價標準?？梢赃x擇本企業(yè)歷年最好財務狀況作為基準標準，也可選用行業(yè)平均標準或者優(yōu)秀標準。用適當的變換關系把每個評價指標的結果范圍轉換成在0～10之間的標準化范圍。（5）對評價指標1，從圓心到圓的邊緣向上畫一垂直的向量。（6）順時針方向測量角度θ并對評價指標2畫一向量。對所有評價指標畫一向量。對所有評價指標，以標號順序重復這一步驟。（7）對每個評價指標，沿評價指標向量對每個評價指標標記它的標準化值，如果2英寸半徑用于畫基準圓，我們就有下面的線性變換關系：“0.0英寸=0.0等級分”、“2.0英寸=10.0等級分”。(8)連接為每個評價指標標記的點，形成一個多邊形。(9)計算基本圓的面積（半徑為2英寸）為Ω=π*r*r=4π平方英寸=100π平方等級單位。 (10)計算與企業(yè)財務狀況相對應的多邊形面積?？赏ㄟ^將多邊形分割成一組三角形，然后計算這些三角形的面積而得到。例如，各個三角形的面積可以表示成λi（I=1，2，…，m），其中，m是企業(yè)財務綜合分析的評價指標數目。對一個給定的多邊形，多邊形中每個三角形的面積計算為：“λi = ×(Lj)×(Lj+1)×(sinθ)”。其中, Lj=評價指標j經標準化后的評級； Lj+1=評價指標j+1經標準化后的評級；Lj和 Lj+1為夾角θ的兩邊。多邊形的面積就是這些三角形面積和： 。 (11)計算與企業(yè)財務狀況相對應的標準化面積，標準化面積為 Wi=S÷Ω×100%。Wi就是企業(yè)財務狀況的綜合評分。（12）根據綜合評分把企業(yè)歸入相應的等級，本文借鑒業(yè)績評價信用等級的做法，根據企業(yè)綜合評價分數和企業(yè)效績水平的分布曲線，將企業(yè)評分結果分為五種類型，即 優(yōu)（A）、良（B）、中（C）、低（D）差（E）。由于企業(yè)效績評價結果一般呈正態(tài)分布，所以確定85%、70%、50%、40%這四個數作為類型判定的資格界限。評價分數達到85%（含85%）以上的，評價結果類型為優(yōu)（A）；評價分數在70～85%（含70%），評價結果類型為良（B）；評價分數在50～70%（含50%），評價結果類型為中（C）；評價分數在40～50%（含40%），評價結果類型為低（D）。評價分數在40%以下，評價結果類型為差（E）。
為使分析的結果客觀、真實、公正，在具體評價操作時應注意以下事項：首先要審查數據資料，包括對數據資料的完備性、真實性和邏輯性三方面進行審核。對企業(yè)集團的評價，原則上以企業(yè)集團合并會計報表為評價基礎資料，如果集團企業(yè)戶數在某一行業(yè)的集中程度超過70%，則采用行業(yè)標準值進行評價；如果行業(yè)集中程度低于70%，則采用全部行業(yè)平均標準值進行評價。評價標準的選用必須保持前后一致，每次評價只能采用同一套評價標準值，不同類型的評價標準值不能混用。為避免單個指標的實際值超過標準值過多，對整體評分影響過大，從而影響綜合評分的真實、客觀性，評價指標的實際值在極坐標圖上不要大于標準值，如果實際值大于標準值，那么用標準值作為評價指標的實際值。
[例]本文的分析資料選擇伊利股份2005年的年度報告，指標體系可根據分析目的自行選擇，也可以選用常用的指標體系，如杜邦分析中的指標體系或者國有資本金業(yè)績評價標準中的指標體系。本文以國有資本金業(yè)績評價標準中的基本指標為藍本，其權重也是按國有資本金業(yè)績評價標準中基本指標的權重配置。按盈利能力、償債能力、資產運營能力和成長能力四個方面選取的財務比率指標如下：盈利能力指標包括凈資產收益率、總資產收益率、 成本費用利潤率，償債能力指標包括資產負債比率、 已獲利息倍數、速動比率，資產運營能力指標包括總資產周轉率、 流動資產周轉率、應收賬款周轉率，成長能力指標包括銷售增長率、 資本積累率,、三年銷售平均增長率。本文采用競爭性工商企業(yè)評價指標體系中所給的權重如表1所示：
表1
財務指標 權重 財務指標 權重
凈資產收益率 15% 資產負債率 10%
總資產報酬率 12% 已獲利息倍數 6%
成本費用利潤率 15% 速動比率 6%
總資產周轉率 6% 銷售增長率 6%
流動資產周轉率 6% 資本積累率 6%
應收賬款周轉率 6% 三年銷售平均增長率 6%
根據伊利股份2005年的年度報告計算的指標值如表2所示：
表1
財務指標 指標值 權重 財務指標 指標值 權重
凈資產收益率 12.92% 15% 資產負債率 52.3% 10%
總資產報酬率 9.02% 12% 已獲利息倍數 34.3 6%
成本費用利潤率 5.78% 15% 速動比率 0.68 6%
總資產周轉率 2.36 6% 銷售增長率 34.9% 6%
流動資產周轉率 4.2 6% 資本積累率 10.3% 6%
應收賬款周轉率 80 6% 三年銷售平均增長率 24.56% 6%
本文選用的標準值是國有資本金效績評價標準中乳制品行業(yè)中的優(yōu)良值，標準值如表3所示：
表3
財務指標 標準值 財務指標 標準值
凈資產收益率 14.1% 資產負債率 44.9%
總資產報酬率 10.2% 已獲利息倍數 6.6
成本費用利潤率 10.5% 速動比率 131.4%
總資產周轉率 1.9 銷售增長率 26.7%
流動資產周轉率 3.5 資本積累率 7.6%
應收賬款周轉率 18.1 三年銷售平均增長率 24.5%
算出了各指標的值和選取了標準值以后，按照前面所敘的步驟畫出的極坐標圖如圖1所示（原圖半徑為2英寸，此圖按一定比例縮放）：
圖1
企業(yè)的標準化面積W等于多邊形ABCDEFGHIJKM的面積S與標準圓面積Ω的比值即：
W=S÷Ω×100%=227.66÷314.16=72.5%
依照本文評判標準，伊利乳業(yè)屬于優(yōu)良企業(yè)(B級),按照綜合評分的計算步驟計算出伊利股份的綜合評分是86分，根據綜合評分等級判斷，伊利股份屬于B+類企業(yè)，即屬于優(yōu)秀級企業(yè)。
參考文獻:
[1]趙愛玲：《我國新的績效評價體系存在的問題及改進的建議》，《財務會計》2001年第4期。
[2]杜勝利：《企業(yè)經營業(yè)績評價》，經濟科學出版社1999版。
[3]張俊瑞、鄧崇云：《上市公司分析》，東北財經大學出版社2004年版。
[4]（美）戴維·E霍金斯：《2000財務報告與分析：教程與案例》，東北財經大學出版社2000年版。
[5]李敏：《財務報告規(guī)范與分析技術》，上海財經大學出版社2001年版。
