——基于調查問卷的分析
我國是一個新興市場經(jīng)濟國家，市場環(huán)境在逐步完善之中，經(jīng)濟結構轉型是其中最根本的特征。由于我國的經(jīng)濟結構轉型一直以國有企業(yè)的改制為主線，國有企業(yè)的投融資決策與行為必然深受其影響。
本文作者將經(jīng)濟制度變遷從宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化和具體經(jīng)濟政策兩個角度來進行劃分。其中，反映經(jīng)濟環(huán)境的指標有：我國加入WTO、行業(yè)結構調整、利率及其期限結構的變化、匯率波動以及信息技術的發(fā)展。經(jīng)濟政策變量有：稅收政策變更、證券監(jiān)管政策變更、會計準則和財務制度變更、外貿(mào)政策的變化以及投資項目評估與審核政策的變化。反映融資動機的指標分別為：投資項目引致、補充營運資金、優(yōu)化資本成本、政府政策誘導、調整資本機構以及債務合同限制。
作者以405家國有企業(yè)為研究對象，采用結構方程模型研究了經(jīng)濟制度變遷對我國國有企業(yè)融資動機的影響。最后得出結論：1.就總體趨勢而言，我國經(jīng)濟政策變革與經(jīng)濟環(huán)境變化均強化了國有企業(yè)的融資動機，只是前者對國有企業(yè)融資動機的影響要明顯強于后者所產(chǎn)生的影響。2.各項經(jīng)濟政策的變更對國有企業(yè)融資動機的影響較為均衡。3.“加入WTO”成為推動國有企業(yè)開展融資活動的最重要環(huán)境因素。4.我國經(jīng)濟制度變遷對國有企業(yè)融資動機的影響，主要體現(xiàn)在“調整資本成本”等目的上，而“補充營運資金”所受影響不明顯。
（樊云清整理自《南開管理評論》2007年第1期，作者：李禮 齊寅峰 郭莉）
