【摘要】本文分析了公允價(jià)值計(jì)量屬性在我國(guó)運(yùn)用的成熟度，認(rèn)為我國(guó)上市公司相關(guān)金融工具對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用時(shí)機(jī)尚未完全成熟。在我國(guó)目前的環(huán)境下，上市公司若廣泛地運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量屬性，不但不能真實(shí)地反映其財(cái)務(wù)狀況，相反，卻為企業(yè)人為操縱會(huì)計(jì)信息提供了方便的條件。
【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值 金融工具 會(huì)計(jì)目標(biāo) 資本市場(chǎng)
（一）
根據(jù)我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（CAS 22）的規(guī)定，金融工具是指形成一個(gè)企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同，包括金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具。該準(zhǔn)則提出，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將取得的金融資產(chǎn)或承擔(dān)的金融負(fù)債在初始確認(rèn)時(shí)分為交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)或其他金融負(fù)債。該準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)這些金融工具進(jìn)行初始計(jì)量時(shí)，均應(yīng)采用公允價(jià)值計(jì)量，即市場(chǎng)成交價(jià)格；對(duì)這些金融工具進(jìn)行后續(xù)計(jì)量時(shí)，僅對(duì)交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量。據(jù)此，初始計(jì)量時(shí)的公允價(jià)值即采用交易日的歷史成本，數(shù)據(jù)很容易取得；而后續(xù)計(jì)量時(shí)公允價(jià)值的確定則比較復(fù)雜。
我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中雖然大范圍地引入了公允價(jià)值，卻沒有對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量問題做專門規(guī)定。根據(jù)上市公司在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露的信息得知，我國(guó)大多數(shù)上市公司根據(jù)國(guó)際慣例來確定其金融資產(chǎn)的公允價(jià)值。
國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASB）于2011年發(fā)布的《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第13號(hào)——公允價(jià)值計(jì)量》中提到，公允價(jià)值計(jì)量的輸入值分為三個(gè)層級(jí)：第一層級(jí)的輸入值是指在活躍市場(chǎng)上相同資產(chǎn)或者負(fù)債的價(jià)格，不需要做任何的調(diào)整，例如在證券交易所交易的股票價(jià)格。第二層級(jí)的輸入值是除了第一層級(jí)輸入值所包含的報(bào)價(jià)以外的該資產(chǎn)或負(fù)債可觀察的直接或間接輸入值，例如活躍市場(chǎng)中類似資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)。當(dāng)?shù)谝?、二層?jí)的輸入值都不存在時(shí)，企業(yè)將運(yùn)用不可觀察的第三層級(jí)輸入值，例如公司管理層對(duì)未來一到五年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更多的估值技術(shù)需要運(yùn)用第三層級(jí)的不可觀察輸入值。但是該準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)，在估值中要盡量多運(yùn)用可觀察輸入值，盡量少運(yùn)用不可觀察輸入值（楊敏等，2012）。
（二）
上文所提及的兩類采用公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的金融資產(chǎn)，主要涉及股票、債券、基金等。例如，A上市公司持有B上市公司一定數(shù)額的股票，并將其確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，那么按照我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，A公司對(duì)該資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。
A公司在會(huì)計(jì)期末編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，需要根據(jù)該日證券交易所公布的B公司的股價(jià)來確定該可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值。若B公司股票由于某種原因被停牌，那么A公司在確定該可供出售資產(chǎn)的公允價(jià)值時(shí)，就需要采用第二層級(jí)的輸入值——B公司類似股票的價(jià)格信息。若第二層級(jí)的輸入值依然無法取得，那么A公司只能采用不可觀察的第三層級(jí)輸入值對(duì)此項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行估值。
據(jù)此，筆者認(rèn)為第一、第二層級(jí)的公允價(jià)值信息是否確切，主要取決于我國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)格信息含量。若我國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)格信息含量高，則據(jù)此得出的公允價(jià)值信息含量相應(yīng)較高；反之，公允價(jià)值信息含量就有待研究。
孫培源、施東暉（2002）研究發(fā)現(xiàn)，在政策干預(yù)頻繁和信息不對(duì)稱嚴(yán)重的市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)股市存在一定程度的羊群行為，這意味著投資者的買賣決策并非基于理性的決策過程，因此股價(jià)極有可能偏離其均衡價(jià)值。
許年行、洪濤等（2011）發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)股價(jià)“同漲同跌”現(xiàn)象非常嚴(yán)重。游家興、吳靜（2012）研究發(fā)現(xiàn)，媒體情緒會(huì)以某種方式影響我國(guó)資本市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)。這些研究從不同的角度為我們揭示了同一個(gè)現(xiàn)象：我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍然不夠成熟，股價(jià)信息含量有限。
另外，胡永剛、郭長(zhǎng)林（2012）研究證實(shí)，目前我國(guó)資本市場(chǎng)雖然發(fā)展迅速，但仍然不夠完善，股價(jià)波動(dòng)只有40%左右反映了經(jīng)濟(jì)基本面的變化，這一比例遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，反映了我國(guó)股市有較大的投機(jī)性。
CAS 22中，將公允價(jià)值定義為“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。在公平交易中，交易雙方應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，不打算或不需要進(jìn)行清算、重大縮減經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或在不利條件下仍進(jìn)行交易”。而根據(jù)以上分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)的股價(jià)信息并不能反映出公允價(jià)值定義中“公平交易”和“熟悉情況”這兩個(gè)重要因素。由此說明，我國(guó)資本市場(chǎng)所提供的股價(jià)信息與準(zhǔn)則中所提到的金融工具公允價(jià)值并不吻合。換言之，我國(guó)上市公司以IASB所提到的第一、二層級(jí)輸入值所確定的公允價(jià)值可能誤導(dǎo)投資者。
第三層級(jí)的輸入值主要取決于我國(guó)相關(guān)技術(shù)人員的估值技術(shù)。楊敏等（2012）提出，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，新興經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)參與者存在成熟度相對(duì)較低、結(jié)構(gòu)不合理等問題，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格非理性因素較多，市場(chǎng)參與者的估值能力也有待提高。朱丹等（2010）發(fā)現(xiàn)，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表中的公允價(jià)值估值信息，要求投資者應(yīng)當(dāng)具有“看穿”各種會(huì)計(jì)計(jì)量屬性差別的本領(lǐng)，才能保障公允價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表的決策有用性。但是很顯然，我國(guó)投資者目前還不具備這種“看穿各種會(huì)計(jì)計(jì)量屬性差別的本領(lǐng)”。因此，我國(guó)上市公司采用第三層級(jí)輸入值確定的公允價(jià)值信息含量甚至不及第一、二層級(jí)。
基于以上討論我們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司金融工具公允價(jià)值的信息質(zhì)量并不高，要實(shí)現(xiàn)決策有用性的目標(biāo)還很難。
（三）
根據(jù)上海證券交易所提供的信息，截止到2013年6月29日，上交所股票市值排名前七位的都是國(guó)家控股企業(yè)，分別為中國(guó)石油、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、中國(guó)人壽、中國(guó)神華，這些企業(yè)的市值占總市值的比例為32.11%（上海證券交易所，2013）。深圳證券交易所截至2012年12月31日，總市值為71 659.18億元，其中，流通市值為47 363.81億元，也就是說，非流通市值占據(jù)了其總市值的33.9%（深圳證券交易所，2012）。以上數(shù)據(jù)表明，目前我國(guó)上市公司依然以國(guó)家控股企業(yè)為主導(dǎo)，這種經(jīng)濟(jì)特征要求財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)繼續(xù)將受托責(zé)任觀作為重要目標(biāo)，或?qū)⑹芡胸?zé)任觀與決策有用觀置于同等地位。根據(jù)上述財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)定位，目前在我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中如此大范圍地引入公允價(jià)值計(jì)量屬性并非明智之舉。
同時(shí)，由于我國(guó)資本市場(chǎng)遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家那樣發(fā)展完善，股票價(jià)格并不能如實(shí)反映相關(guān)金融工具的公允價(jià)值，以國(guó)際做法來確定諸如交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值，并不能真正提高財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性，反而增加了利潤(rùn)的波動(dòng)性。在與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的道路上，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)結(jié)合本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色，研究出一套適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的公允價(jià)值計(jì)量方法。
主要參考文獻(xiàn)
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【作 者】
張復(fù)生 辛苗苗
【作者單位】
（鄭州大學(xué)商學(xué)院 鄭州 450001）
