【摘 要】
【摘要】 本文從卸責(zé)和信息不對稱的角度對非盈利資本項(xiàng)目持續(xù)營運(yùn)這種非理性行為進(jìn)行解釋。實(shí)證數(shù)據(jù)表明，卸責(zé)和信息不對稱只有同時存在，代理人的機(jī)會主義行為才會發(fā)生并且必然發(fā)生。
【關(guān)鍵詞】 卸責(zé) 信息不對稱 非盈利資本項(xiàng)目 持續(xù)營運(yùn)
一、研究假設(shè)
非盈利資本項(xiàng)目是指持續(xù)營運(yùn)價值小于現(xiàn)行清算價值的資本投資項(xiàng)目。從代理理論角度來說，持續(xù)營運(yùn)非盈利資本項(xiàng)目是代理人的自利行為，這種自利行為的存在有兩個前提條件:一是卸責(zé)，也就是代理人的目標(biāo)與委托人的目標(biāo)不一致，代理人不會完全按委托人的意愿行事；二是信息不對稱，也就是代理人掌握一些關(guān)于該項(xiàng)目的信息，而這些信息是委托人所不知道的。如果沒有這兩個條件，代理人的自利行為就不可能發(fā)生。但是，如果這兩個條件只具備一個，是否還會存在代理人的自利行為呢？
