在6月創(chuàng)下近年來減持?jǐn)?shù)量新高之后，7月中國(guó)轉(zhuǎn)而再次增持美國(guó)國(guó)債。而自7月底到本報(bào)截稿時(shí)，美元指數(shù)已下跌了2.56%，對(duì)黃金更是跌去了6.4%。
昨日，美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，今年7月中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債241億美元，持有總量在5月之后再次闖過8000億大關(guān)，達(dá)到8005億美元，繼續(xù)居各國(guó)之首。
數(shù)字顯示，7月份日本增持127億美元美國(guó)國(guó)債，持有總量達(dá)到7245億美元，創(chuàng)下今年以來的新高，為美國(guó)國(guó)債的第二大持有人。此外，英國(guó)繼續(xù)保持第三大持有人地位，本月增持60億美元。而加勒比海地區(qū)也小幅增持35億美元。值得注意的是，石油輸出國(guó)7月延續(xù)了減持趨勢(shì)，小幅拋售18億美元。巴西和俄羅斯7月也雙雙減持，分別拋出17億美元和19億美元的美國(guó)債。
從結(jié)構(gòu)上看，總體“拋長(zhǎng)買短”的局面依然明顯。數(shù)字顯示，經(jīng)調(diào)整后，7月外國(guó)投資者共減持美國(guó)長(zhǎng)期證券74億美元，而增持短期證券144億美元。
持有結(jié)構(gòu)主打安全性
6月減持251億，7月增持241億，中國(guó)央行對(duì)美國(guó)國(guó)債態(tài)度讓人霧里看花，而學(xué)者意見分歧很大。仍有一些學(xué)者堅(jiān)持認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)后，美元強(qiáng)勢(shì)地位盡管一再受到質(zhì)疑，但在當(dāng)前情況下，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債依然是中國(guó)的現(xiàn)實(shí)選擇，而越來越多的專家認(rèn)為，中國(guó)外儲(chǔ)應(yīng)更多增加黃金、石油等戰(zhàn)略資源的儲(chǔ)備，而不是把雞蛋都放在美元籃子里。
但最近一段時(shí)間以來，美元上演了一出“跌跌不休”的大戲，對(duì)美元資產(chǎn)的擔(dān)憂再次引發(fā)關(guān)注。上周，受多種因素綜合影響，美元指數(shù)在歷經(jīng)3個(gè)月的下挫后，于9月13日失守77點(diǎn)，創(chuàng)下12個(gè)月來的新低。而匯市美元對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體貨幣也呈下跌態(tài)勢(shì)。
“短期內(nèi)美國(guó)繼續(xù)甚至強(qiáng)化刺激經(jīng)濟(jì)政策的可能性較大。而在貨幣政策和財(cái)政政策持續(xù)擴(kuò)張的推動(dòng)下，市場(chǎng)將越發(fā)擔(dān)憂美元的價(jià)值存貯功能。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇提升風(fēng)險(xiǎn)偏好、政策擴(kuò)張強(qiáng)化流動(dòng)性預(yù)期的共同作用下，美元很可能進(jìn)一步走弱?！敝行抛C券研究部一位人士表示。
鑒于美元的持續(xù)走弱，中國(guó)對(duì)于美元資產(chǎn)的持有結(jié)構(gòu)，也顯示出更多安全性考慮。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的各國(guó)長(zhǎng)期證券持有結(jié)構(gòu)來看，7月中國(guó)凈買入美國(guó)債券152.59億元，凈買入其他外國(guó)債券8.45億美元。而對(duì)于美國(guó)機(jī)構(gòu)債、公司債以及公司股票，則全部為凈賣出。
美債供需堪憂
與此同時(shí)，美國(guó)的財(cái)政赤字也使得美國(guó)國(guó)債的前景不甚樂觀。自次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)政府采取了非常寬松的財(cái)政政策以穩(wěn)定金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大。而從目前來看，增發(fā)國(guó)債成為美國(guó)政府為此融資的唯一可靠方式。但問題在于，美國(guó)國(guó)債的市場(chǎng)需求很可能跟不上供給的增長(zhǎng)。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究院張明認(rèn)為，傳統(tǒng)上而言，60%的美國(guó)國(guó)債在市場(chǎng)上公開發(fā)售，其中美國(guó)國(guó)內(nèi)投資者與國(guó)外投資者各購(gòu)買一半。隨著出口的萎縮以及油價(jià)的下降，美國(guó)國(guó)債的最重要國(guó)外投資者——東亞國(guó)家央行與石油輸出國(guó)主權(quán)投資者的外匯收入下降，對(duì)國(guó)債的需求可能相應(yīng)下滑。
對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)投資者而言，隨著去杠桿化的結(jié)束，美國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開始重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)國(guó)債的避險(xiǎn)需求下降。盡管居民儲(chǔ)蓄率的上升可能新增對(duì)國(guó)債的需求，但由于資產(chǎn)在危機(jī)中遭受損失，以及失業(yè)率下降造成的可支配收入下滑，美國(guó)居民對(duì)國(guó)債的需求也難以大幅上升。
張明表示，如果國(guó)債市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)供過于求的局面，則新發(fā)國(guó)債收益率將會(huì)上升。這一方面會(huì)帶動(dòng)美國(guó)長(zhǎng)期利率的上升，從而抑制居民借款消費(fèi)與企業(yè)舉債投資，遏制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程；另一方面會(huì)造成存量國(guó)債市場(chǎng)價(jià)值縮水，可能引發(fā)投資者減持美國(guó)國(guó)債。
