財(cái)務(wù)比率綜合分析法的概述
財(cái)務(wù)比率綜合分析法是一種傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法。
由于信用危機(jī)往往是由財(cái)務(wù)危機(jī)引致而使銀行和投資者面臨巨大的信用風(fēng)險(xiǎn),及早發(fā)現(xiàn)和找出一些預(yù)警財(cái)務(wù)趨向惡化的特征財(cái)務(wù)指標(biāo),無疑可判斷借款或證券發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況,從而確定其信用等級(jí),為信貸和投資提供依據(jù)?；谶@一動(dòng)機(jī),金融機(jī)構(gòu)通常將信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的衡量問題。因此,一系列財(cái)務(wù)比率分析方法也應(yīng)運(yùn)而生。財(cái)務(wù)比率綜合分析法就是將各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)作為一個(gè)整體,系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)。這類方法的主要代表有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。
財(cái)務(wù)比率綜合分析法的內(nèi)容
杜邦財(cái)務(wù)分析體系的基本原理是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)系統(tǒng)，將財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)作為一個(gè)系統(tǒng)工程，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，在全面財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，使評(píng)價(jià)者對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認(rèn)識(shí)，有效地進(jìn)行決策；其基本特點(diǎn)是以凈值報(bào)酬率為龍頭,以資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為核心，將償債能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力有機(jī)結(jié)合起來，層層分解，逐步深入，構(gòu)成了一個(gè)完整的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
沃爾比重評(píng)分法是由財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)領(lǐng)域的著名先驅(qū)者之一亞歷山大•沃爾創(chuàng)立的，他把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。沃爾比重評(píng)分法是將選定的7項(xiàng)財(cái)務(wù)比率即：流動(dòng)比率；自有資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)比重；自有資產(chǎn)對(duì)負(fù)債比率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；自有資本周轉(zhuǎn)率。將指標(biāo)的行業(yè)先進(jìn)水平作為標(biāo)準(zhǔn)值，并將指標(biāo)用線性關(guān)系結(jié)合起來，分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，通過實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)比率（行業(yè)平均比率）的進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累積分?jǐn)?shù)，從而得出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià),繼而確定其信用等級(jí)。
財(cái)務(wù)比率綜合分析法的分析與評(píng)價(jià)
傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方法必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)因素的變化不斷調(diào)整自己分析和調(diào)查的重點(diǎn)，才能做出準(zhǔn)確的決策。因此，作為一種傳統(tǒng)的信用評(píng)價(jià)方法，財(cái)務(wù)比率綜合分析法雖然其有成熟的經(jīng)驗(yàn)可資借鑒，但在實(shí)際估測(cè)某個(gè)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須重新設(shè)定工作程序，而且企業(yè)信用調(diào)查與評(píng)價(jià)工作必須通過自己的實(shí)踐來積累經(jīng)驗(yàn)。
一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)比率綜合分析法突出的問題是：風(fēng)險(xiǎn)因素的評(píng)價(jià)是定性的，主觀性的分析有時(shí)不令人信服。比如“沃爾比重評(píng)分法”在理論上存在一定的缺陷：至今未能證明為什么要選擇這7個(gè)指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。從技術(shù)上看，當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，“沃爾比重評(píng)分法”會(huì)對(duì)總評(píng)分值產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實(shí)踐中被應(yīng)用。（【聲明】本文系網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載，內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn)，本站擁有對(duì)此聲明的最終解釋權(quán)。）
