陽煤集團(tuán)化工公司（簡稱化工公司）是陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司在發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)中并購重組的化工企業(yè)。截至2011年6月30日，化工公司擁有資產(chǎn)總額96億元，負(fù)債總額78億元，所有者權(quán)益總額18億元。資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)38億元，固定資產(chǎn)47億元，無形資產(chǎn)4億元。負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債59億元（其中短期銀行借款21億元），長期負(fù)債19億元（其中長期銀行借款18億元）。
一、化工公司財(cái)務(wù)狀況存在的問題
1．資產(chǎn)負(fù)債率高，償債能力弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超越化工公司承受能力
截至2011年6月30日，化工公司的資產(chǎn)負(fù)債率為81%，超過財(cái)務(wù)安全警戒線70%11個(gè)百分點(diǎn)，即化工公司高風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債約36億元，占銀行貸款39億元的92%；超過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制上限75%6個(gè)百分點(diǎn)，即化工公司超能力負(fù)債約24億元，占銀行貸款39億元的62%。從短期償債能力看，化工公司流動(dòng)比率為0.64，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一般水平2，說明化工公司短期償債能力非常弱。一旦有大額債權(quán)人追償債務(wù)，化工公司就可能面臨“不能清償”的困境，達(dá)到破產(chǎn)界限。
2．銀行貸款占負(fù)債總額的比例高，化工公司對銀行貸款的依賴性強(qiáng)
截至2011年6月30日，化工公司承擔(dān)的銀行貸款共計(jì)39億元，占負(fù)債總額78億元的50%。在當(dāng)前極度從緊的貨幣政策控制下，各商業(yè)銀行的貸款規(guī)模都非常緊張，直接導(dǎo)致流動(dòng)資金貸款到期歸還后難以重新貸出（即“倒貸”）。對于個(gè)別有貸款規(guī)模的商業(yè)銀行，在倒貸中都提出利率上?。ㄔ谥袊嗣胥y行分布的一年期貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上提高15%至30%），并要求提供擔(dān)?；蛸Y產(chǎn)抵押等。如銀行倒貸工作不能順利完成，化工公司將出現(xiàn)資金斷鏈，陷入財(cái)務(wù)困境。
3．工程項(xiàng)目占用大量流動(dòng)資金，導(dǎo)致流動(dòng)資金極度緊張
按照化工公司目前的營業(yè)規(guī)模（年?duì)I業(yè)收入60億元）測算，化工公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需流動(dòng)資金約15億元。然而，化工公司實(shí)際占用的流動(dòng)資金約21億元，即6億元流動(dòng)資金被工程項(xiàng)目占用。隨著工程項(xiàng)目的推進(jìn)，占用流動(dòng)資金的金額將進(jìn)一步增大。
4．盈利水平偏低
2010年，化工公司完成營業(yè)收入50億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額3500萬元，銷售利潤率約為0.7%，比同行業(yè)平均水平1.2%低近40%。2011年1至6月份，化工公司完成營業(yè)收入30億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額1.34億元，銷售利潤率約為4.5%，總資產(chǎn)利潤率約為1.4%。這與化工公司的經(jīng)營規(guī)模和當(dāng)前良好的銷售市場極不相稱。
二、改善化工公司財(cái)務(wù)狀況的措施
1．規(guī)范、加強(qiáng)工程項(xiàng)目管理，嚴(yán)格控制工程項(xiàng)目投資
在規(guī)范工程項(xiàng)目管理上，應(yīng)分三類進(jìn)行。第一類是由“管理費(fèi)用”承擔(dān)的修理費(fèi)，原則上由各生產(chǎn)單位編制修理計(jì)劃，上報(bào)生產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)后組織實(shí)施；生產(chǎn)管理部門按總額控制，檢查實(shí)施情況。第二類是維簡費(fèi)用即更新改造項(xiàng)目，由生產(chǎn)管理部門按預(yù)算總額控制，分單位編制維簡計(jì)劃，工程管理部門審查論證，由生產(chǎn)管理部門組織實(shí)施。第三類是新建工程項(xiàng)目，由工程管理部門編制項(xiàng)目計(jì)劃和項(xiàng)目可研，組織專家論證，上報(bào)公司董事會(huì)審查批準(zhǔn)并落實(shí)項(xiàng)目資金后組織實(shí)施。原則上，未落實(shí)資金來源的工程項(xiàng)目不得開工建設(shè)，嚴(yán)禁工程項(xiàng)目占用流動(dòng)資金。
2．積極爭取股東對化工公司增資
假設(shè)化工公司每年可實(shí)現(xiàn)凈利潤1億元，停止一切工程項(xiàng)目，每年折舊費(fèi)2.5億元中的5000萬元用于維持設(shè)備正常運(yùn)轉(zhuǎn)，其他資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目不發(fā)生較大變化，則化工公司未來五年的資產(chǎn)負(fù)債情況如表1。
由此可以看出，單靠化工公司自己的力量改善財(cái)務(wù)狀況任重道遠(yuǎn)，杯水車薪。如能爭取股東對化工公司增資5億元，再加上化工公司按上述假設(shè)努力，則化工公司未來五年的資產(chǎn)負(fù)債情況如表2。
3．發(fā)行債務(wù)融資工具，降低化工公司對銀行貸款的依賴性
在上述第1、2條措施落實(shí)后，化工公司的財(cái)務(wù)狀況將有極大改善。為了降低化工公司對銀行貸款的依賴性，同時(shí)降低融資成本，化工公司可向中國人民銀行市場交易商協(xié)會(huì)申請?jiān)阢y行間債券市場發(fā)行審核時(shí)間短、融資成本低的中期票據(jù)或短期融資券。
4．根據(jù)資金需求選擇盈利能力高的企業(yè)開展融資租賃
融資租賃主要有簡單融資租賃和售后回租兩種形式。簡單融資租賃是由企業(yè)選定擬購買的設(shè)備后，由融資租賃公司與設(shè)備廠家簽訂購貨合同，同時(shí)與企業(yè)簽訂融資租賃合同，將購買的設(shè)備出租給企業(yè)使用，企業(yè)按期向融資租賃公司支付設(shè)備租賃費(fèi)。租賃期滿后，企業(yè)可低價(jià)向融資租賃公司購買設(shè)備。售后回租是企業(yè)將現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)評估后出售給融資租賃公司，融資租賃公司再將生產(chǎn)設(shè)備租賃給企業(yè)使用，企業(yè)按期向融資租賃公司支付設(shè)備租賃費(fèi)。租賃期滿后，企業(yè)再低價(jià)將生產(chǎn)設(shè)備購回。
5．加大清欠力度，回收沉淀資金
目前，化工公司的應(yīng)收款項(xiàng)約為2.5億元。按照當(dāng)前的一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算，每年要負(fù)擔(dān)利息支出在1500萬元以上。同時(shí)，隨著時(shí)間的推移，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提取的壞賬準(zhǔn)備金將逐年增大。為了回籠流動(dòng)資金，同時(shí)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出和管理費(fèi)用中計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金，化工公司應(yīng)成立清欠機(jī)構(gòu)，配備清欠人員，制定清欠激勵(lì)辦法，采取抵賬、打包出售、債務(wù)重組以及法律訴訟等方式，積極清收。如能按照“一年內(nèi)回收50%、兩年內(nèi)回收80%”下達(dá)任務(wù)并嚴(yán)格考核落實(shí)，將能有效緩解化工公司資金緊張的局面。
6．合理處置閑置資產(chǎn)，盤活閑置資金
根據(jù)最近的資產(chǎn)清查情況，化工公司目前擁有的閑置資產(chǎn)在5億元左右，包括土地、房產(chǎn)、建筑物、機(jī)器設(shè)備、備品備件等。如何合理處置這些閑置資產(chǎn)，盤活閑置資金，對化工公司至關(guān)重要。
在資產(chǎn)處置方式上應(yīng)區(qū)別對待。對于預(yù)計(jì)市場售價(jià)高于賬面成本的閑置資產(chǎn)，即出售能產(chǎn)生資產(chǎn)處置收益的閑置資產(chǎn)（主要是土地、房產(chǎn)），應(yīng)按照國有資產(chǎn)管理規(guī)定評估后掛牌出售。通過出售，既能回收閑置資金，補(bǔ)充流動(dòng)資金；又能產(chǎn)生資產(chǎn)處置收益，增加凈利潤，進(jìn)而增加凈資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。對于難以出售的閑置資產(chǎn)（主要是建筑物），或預(yù)計(jì)市場售價(jià)低于賬面成本的閑置資產(chǎn)，即出售將產(chǎn)生資產(chǎn)處置損失的閑置資產(chǎn)（主要是機(jī)器設(shè)備），應(yīng)考慮出租。通過出租，收回部分資金，抵減資產(chǎn)損失即折舊費(fèi)。對于閑置的備品備件等，應(yīng)通過內(nèi)部單位調(diào)劑使用或與外單位抵賬等方式清理處置，最大限度地回收資金，減少損失。
