一、引言
本文介紹了企業(yè)競爭情報中的財務(wù)分析（財務(wù)分析論文）法的國內(nèi)外研究狀況，通過對中國汽車公司的實證研究，進行了具體的財務(wù)信息分析對比，說明了財務(wù)分析法對于企業(yè)制定競爭策略的適用性和重要性。以中國汽車企業(yè)的財務(wù)信息作分析，從多角度進行對比研究，給出中國企業(yè)競爭力排名，并最終形成了具有參考價值的財務(wù)情報。從企業(yè)財務(wù)信息的情報化到利用其輔助企業(yè)制定競爭策略，系統(tǒng)闡述了財務(wù)分析法的運用。
二、國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)分析法的現(xiàn)狀綜述
1.國外相關(guān)研究評述1900年美國人托馬斯·烏都洛提出了財務(wù)報表分析的基本概念。后來，作為財務(wù)狀況綜合評價先驅(qū)者之一的亞歷山大·沃爾，提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干財務(wù)比率通過線性關(guān)系結(jié)合起來，用來評價企業(yè)的信用水平。他選擇了七種財務(wù)比率（流動比率、固定資產(chǎn)比率、產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益資本周轉(zhuǎn)率），分別給定其在總評價中所占的比重，總和為100分。
然后確定一個標準比率，并與實際比率作比較，評出每項指標的得分，最終求出總評分，這就是沃爾評分法。沃爾的評分法從理論上來說，有一個不足，就是未能說明為什么要選擇七個財務(wù)比率，而不是更少或者更多，或者為什么不選擇七個別的財務(wù)比率，又或者如何確定每個指標所占比重的合理性。這些個問題至今仍然沒有得到解釋。
1919年，美國杜邦公司發(fā)明了杜邦財務(wù)分析體系，用于對權(quán)益報酬率的分析。通過將權(quán)益報酬率分解為權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標，基于財務(wù)分析法的中國汽車企業(yè)競爭力研究華興夏內(nèi)容提要財務(wù)信息是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務(wù)成果的綜合反映。本文提出基于競爭性情報的財務(wù)分析方法，并對中國汽車公司建立基于財務(wù)分析的主成分分析模型，實證分析結(jié)果給出了中國汽車企業(yè)的競爭力排名。最后，有針對性給出中國汽車企業(yè)競爭策略。
關(guān)鍵詞財務(wù)分析法競爭策略中國汽車主成分分析法
華興夏，南京信息工程大學(xué)公共管理學(xué)院副教授210044并且對這三個指標進行逐層分解剖析，從而分析企業(yè)的財務(wù)狀況。杜邦分析法主要就是考察這些因素對權(quán)益報酬率的影響。然而杜邦財務(wù)分析只用到了這四個指標，其他大部分相關(guān)財務(wù)指標不能進入公式參加分析，這樣損失的信息還是較多的。因此，從某種意義上來說也不夠完整。1968年，根據(jù)對破產(chǎn)的美國制造型企業(yè)的研究，愛德華·奧特曼首先建立了Z分模型。Z分模型的原理是通過檢查公司的財務(wù)報表來預(yù)測策略及財務(wù)失敗。但是Z分模型對于公司破產(chǎn)之前兩年的策略及財務(wù)失敗的預(yù)測非常精確，但是對于超過兩年的期間，精確度會下降。而到了20世紀90年代，財務(wù)分析里面又添加了價值評估，可以說是又一次大發(fā)展，如：PalepuBernard&Healy的《經(jīng)營分析與評價》。
國外對于財務(wù)分析法的研究重點都是圍繞企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、增加投資、發(fā)行股票、提高盈利能力、查明企業(yè)借債情況、歷年利潤留存情況等等。
2.國內(nèi)相關(guān)文獻綜述
在我國財務(wù)分析起步較晚，因而我國財務(wù)分析的成熟理論也較少。早期的財務(wù)分析，主要是中國的一些外國洋行和中國金融資本家對企業(yè)償債能力的側(cè)重分析，很少進行較全面的分析。
改革開放以前，因為我國實行的是計劃經(jīng)濟，所以原先的財務(wù)評價指標是圍繞著計劃展開的，主要是從銷售、產(chǎn)值、利稅等絕對額指標方面為企業(yè)管理層服務(wù)。
而90年代之后，國內(nèi)專門介紹財務(wù)分析的文章逐漸多了起來，但是仍處于百家爭鳴的局面。張先治認為我國財務(wù)分析體系是由分析原理、會計（會計論文）分析、財務(wù)分析以及綜合分析構(gòu)成的。張金昌從企業(yè)經(jīng)營決策、企業(yè)管理的角度，提出財務(wù)分析的內(nèi)容包括企業(yè)資產(chǎn)、負債以及所有者權(quán)益的構(gòu)成分析、企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)分析、企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析、企業(yè)盈利能力分析、企業(yè)利潤以及利潤分配表分析、企業(yè)償債能力分析、企業(yè)發(fā)展能力分析、企業(yè)經(jīng)營管理能力分析、現(xiàn)金流量表分析等。張新民提出了財務(wù)分析的一種新思路、新方法，其主要觀點是運用質(zhì)量分析的思想對資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表進行分析。
通過對國內(nèi)研究文獻的回顧可以看出，我國財務(wù)分析的發(fā)展速度比較快，對企業(yè)財務(wù)狀況的分析也越來越全面。然而，我們也能從中發(fā)現(xiàn)一些問題。
例如企業(yè)在進行財務(wù)分析時，通常局限于對財務(wù)會計報表信息的分析，對財務(wù)情報工作不夠重視，而且相關(guān)工作開展得也甚少，認為競爭對手的情況通過財務(wù)報表等就能了解，財務(wù)情報分析還停留在財務(wù)報表的閱讀階段，不能與市場以及企業(yè)有機地結(jié)合起來。
三、財務(wù)分析法簡介
傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法是指從企業(yè)財務(wù)報表資料著手，采用一系列專門的方法對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進行的分析以及評價，財務(wù)分析的目標是通過這種分析了解企業(yè)的過去，從而評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，向企業(yè)管理者提供對決策有用的信息。由于會計系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟活動，而且它對各項經(jīng)濟活動的確認有一段時間的滯后，再加上會計準則本身的不完善性，以及管理者可以自由選擇會計方法，使得財務(wù)報告不可避免會有許多不恰當?shù)牡胤?。伴隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及完善，個別分析指標或者指標體系具有一定的局限性，難以據(jù)其對企業(yè)財務(wù)狀況做出準確的分析，需要進行科學(xué)的修正解決。
本文所提出的財務(wù)分析的方法，不僅僅包括傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法的含義，還為其賦予了新的涵義，這里所指的財務(wù)分析方法是基于情報學(xué)基礎(chǔ)的財務(wù)分析，它并不是單純的對會計報表數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟涵義進行挖掘，而是通過對非系統(tǒng)化的財務(wù)信息進行收集、整理以及加工、分析，使得財務(wù)信息情報化，從而成為系統(tǒng)的、有用的財務(wù)情報的過程。
財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營管理中具有非常關(guān)鍵的作用，會計報表材料能夠反映企業(yè)盈利、獲利能力，為投資和信貸活動提供決策依據(jù)，有助于投資者、信貸人以及社會公眾將不同企業(yè)的經(jīng)濟效益進行比較和預(yù)測，從而確定投資或信貸資金的流向和數(shù)量，以達到促進資源高效配置的目的。除此以外，通過財務(wù)分析，企業(yè)還可以了解競爭對手的技術(shù)改進以及管理改善情況，獲知其資源配置效率、信用程度、償債能力、盈利能力、支付能力等方面的情報，在與對手抗衡中尋求生存和發(fā)展，從而在競爭中處于主導(dǎo)地位。
四、研究方法、變量選擇及數(shù)據(jù)處理1.研究方法本文選用主成分分析法對財務(wù)指標進行實證分析。主成份分析法的基本思想是基于降維的思想，在眾多不同指標中盡可能低選取最少的變量去更加詳細的描述和解釋原來的事物。假設(shè)有n個樣品，對每個樣品觀測p個指標（變量），分別用x1，x2，...，xp表示，得到原始數(shù)據(jù)的資料矩陣：1）。并且，基于中國汽車所處的行業(yè)競爭環(huán)境考慮，筆者選取了上海汽車、東風汽車、一汽轎車、福田汽車、長安汽車、江鈴汽車、江淮汽車7家國內(nèi)汽車上市公司。
確定了相關(guān)指標以及所分析的對象之后，使用主成分分析法并以2009年各公司所披露的年度報告中的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)對其競爭優(yōu)勢進行分析。
3.數(shù)據(jù)來源
假定所確定的15個指標能綜合反映國內(nèi)汽車企業(yè)的競爭優(yōu)勢：X1為資產(chǎn)總額，X2為利潤總額，X3為主營業(yè)務(wù)利潤，X4為每股收益、X5為凈資產(chǎn)收益率、X6為總資產(chǎn)凈利潤率、X7為每股收益增長率、X8為凈資產(chǎn)增長率、X9為主營業(yè)務(wù)利潤增長率、X10為總資產(chǎn)增長率、X11為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、X12為存貨周轉(zhuǎn)率、X13為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、X14為資產(chǎn)負債率、X15為流動比率。則選取的這7個公司的指標情況如表2。數(shù)據(jù)來源與新浪財經(jīng)（http://fi－）。
五、實證分析
在對原始數(shù)據(jù)進行標準化處理之后，得到相關(guān)系數(shù)矩陣，見表3。指標之間有一定的相關(guān)性，是做主成分分析的前提條件，從該矩陣表中可以看出，指標之間存在著很強的關(guān)聯(lián)性，可以使用主成分分析方法。
主成分個數(shù)提取原則為主成分對應(yīng)的特征值>1，且主成分累計貢獻率大于等于85%的前M個主成分。相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和方差貢獻率見表4。通過表4（相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和方差貢獻率）可知，前五個主成分累計貢獻率為%>85%，因此，提取前五個主成分是可以基本反映全部指標的信息，故，此處用5個新變量來代替原來的15個變量。
初始因子載荷矩陣見表5。表5（初始因子載荷矩陣）中的數(shù)據(jù)除以主成分相對應(yīng)的特征根，并開平方根之后，便得到五個主成分中的每個指標所對應(yīng)的系數(shù)。進一步得到五個主成分計算公式：F1=++++++=++++公司綜合排名由高到低依次為上海汽車、長安汽車、福田汽車、一汽轎車、東風汽車、江淮汽車和江鈴汽車。相較于其他公司而言，上海汽車F2和F5值得分較高，而F2在資產(chǎn)總額（X1）、利潤總額（X2）以及主營業(yè)務(wù)利潤（X3）這幾個指標上有較高載荷，F(xiàn)5在每股收益增長率（X7）、主營業(yè)務(wù)利潤增長率（X9）這兩個指標上有相對較高的載荷，說明上海汽車的競爭優(yōu)勢主要建立在企業(yè)總體概況和成長能力上。另一方面，我們也不難看出，上海汽車在F1、F3、F4值得分都是最后一名，說明其在盈利能力、營運能力以及償債能力方面是不行的。一汽轎車F4值最高，說明其償債能力較強，而其他指標得分均處于中游水平；
江淮汽車F1和F3值最高，F(xiàn)2、F5和F7值最低，說明江淮汽車的盈利能力和營運能力較高，但資產(chǎn)規(guī)模、利潤規(guī)模、每股收益增長和主營業(yè)務(wù)利潤增長率等方面明顯落后于其他汽車生產(chǎn)企業(yè)。
六、結(jié)論
基于財務(wù)分析法，利用主成分分析方法得到中國汽車生產(chǎn)企業(yè)的競爭能力排名（由高到低）為：上海汽車、長安汽車、福田汽車、一汽轎車、東風汽車、江淮汽車和江鈴汽車。
針對上述分析結(jié)果，中國汽車生產(chǎn)企業(yè)面對自身所存在的問題，需要制定有針對性的競爭策略，保持自己在汽車行業(yè)的優(yōu)勢地位：①走大規(guī)模定制的生產(chǎn)道路，實現(xiàn)生產(chǎn)模式的跨越式發(fā)展縱觀全球汽車生產(chǎn)模式的發(fā)展歷程，可以看出，發(fā)達國家的大型汽車制造公司生產(chǎn)模式基本上經(jīng)歷了從單件小批量生產(chǎn)到大批量規(guī)模生產(chǎn)這兩個階段。采用大批量規(guī)模生產(chǎn)模式，在滿足市場需求的同時，還可以利用擴大規(guī)模來占領(lǐng)市場、降低成本，從而保證一定的利潤空間。單件小批量生產(chǎn)模式由于受到技術(shù)水平以及生產(chǎn)設(shè)備等因素的制約，很難形成規(guī)模生產(chǎn)，最終導(dǎo)致制造成本過高，無法適應(yīng)市場的競爭。大規(guī)模生產(chǎn)雖然具有批量生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢，但是由于其本身成本以及產(chǎn)品更新?lián)Q代、設(shè)備更新及技術(shù)創(chuàng)新（創(chuàng)新論文）所需的高成本，使得大規(guī)模生產(chǎn)難以適應(yīng)當前市場需求個性化、多樣化的發(fā)展趨勢。大規(guī)模定制生產(chǎn)模式綜合了單件小批量生產(chǎn)靈活性和大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)濟性的雙重優(yōu)勢，在滿足市場需求變化的同時，通過提高汽車零部件的通用性及生產(chǎn)線的敏捷度，采用模塊化和集成化的生產(chǎn)方式，大大降低了汽車產(chǎn)品更新?lián)Q代所帶來的高額成本。
因此，中國汽車生產(chǎn)商應(yīng)當走跨越式發(fā)展的道路，從當前的發(fā)展階段直接向大規(guī)模定制生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)化，加強零部件產(chǎn)品和汽車生產(chǎn)平臺在通用性方面的研發(fā)，積極推行模塊化和集成化生產(chǎn)方式。積極推進生產(chǎn)管理的信息化，采用先進的柔性制造系統(tǒng)和計算機集成制造技術(shù)，提高汽車生產(chǎn)的敏捷度，緊跟世界大型汽車制造公司的發(fā)展趨勢，走大規(guī)模定制生產(chǎn)道路，提高其自身競爭力。
②在國際合作中不斷提高自主研發(fā)能力國際汽車的發(fā)展模式基本上分為自主開發(fā)型發(fā)展模式、共同經(jīng)營型發(fā)展模式以及外資主導(dǎo)型發(fā)展模式三類。自主開發(fā)型發(fā)展模式是指自主開發(fā)、自主建設(shè)、自主生產(chǎn)、自主銷售，同時對外開放，在不影響自主性的前提下，廣泛發(fā)展國際合作和交流。共同經(jīng)營型和外資主導(dǎo)型發(fā)展模式都無法建立自主的發(fā)展體系，采用這兩種發(fā)展模式，本企業(yè)都會由于沒有核心技術(shù)而受制于人。所以，中國汽車生產(chǎn)商一定要堅持自主開發(fā)型發(fā)展模式，在現(xiàn)階段應(yīng)當廣泛發(fā)展國際合作和交流，采取合資合作方式，加大技術(shù)引進，不斷學(xué)習國外先進的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，并從戰(zhàn)略的角度上，加強企業(yè)內(nèi)部的自主研發(fā)能力，加速技術(shù)水平的提高，盡早形成自己的品牌體系。
③構(gòu)建和提升本企業(yè)的汽車零部件生產(chǎn)體系目前國內(nèi)市場的汽車生產(chǎn)量和保有量都不高，汽車零部件配套和配件市場都不大。但是從發(fā)展的角度看，中國的汽車零部件市場是世界上增長速度較快、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮膰?。巨大的國?nèi)市場對于汽車企業(yè)生產(chǎn)零部件是十分有利的。
當前我國汽車零部件企業(yè)正面臨著從開發(fā)到生產(chǎn)、從經(jīng)營到市場、從銷售形態(tài)到服務(wù)構(gòu)架、從人員素質(zhì)到品牌意識、從市場信譽到經(jīng)營理念等一系列需要解決的問題。所以中國汽車更應(yīng)該抓緊入世帶來的機會，加強企業(yè)的零部件技術(shù)研發(fā)能力，提高技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化水平，完善管理體制，增強市場競爭意識，構(gòu)建和提升具有自身特色的汽車零部件體系。
