在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)已成為市場競爭的主體，風(fēng)險(xiǎn)管理問題已成為現(xiàn)代企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理已成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容，因此，必須將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理有機(jī)結(jié)合起來，以風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。
目前，主導(dǎo)著全球注意力的新聞，包括恐怖襲擊、公司丑聞、自然災(zāi)害、金融市場動(dòng)蕩，引發(fā)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的重心轉(zhuǎn)移。當(dāng)今的企業(yè)主管們深切意識(shí)到：需要主動(dòng)處理有可能威脅到公司的種種不確定因素，使其面臨風(fēng)險(xiǎn)的威脅。
企業(yè)所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均是企業(yè)資金運(yùn)行過程中造成的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)企業(yè)的所有影響最終都將集中體現(xiàn)到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果方面，因此，必須將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理thldl.org.cn有機(jī)結(jié)合起來，是企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)管理有機(jī)結(jié)合起來的一門新型管理領(lǐng)域。其關(guān)鍵在于，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門在組織、指導(dǎo)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，通過識(shí)別、測(cè)試企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程中客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，采取行之有效的防范控制措施，以最小成本獲得最大安全保障，最終實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的管理目標(biāo)。
一、風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)可定位在“財(cái)務(wù)成果最大化”和“財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)化”兩個(gè)方面。企業(yè)只有在財(cái)務(wù)上追求“財(cái)務(wù)成果最大”和“財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)”，才能增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并在激烈的競爭中生存下去，并謀求長足發(fā)展，提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的基本目標(biāo)。本文進(jìn)一步認(rèn)為“財(cái)務(wù)成果最大化”應(yīng)具體表述為“股東財(cái)富最大化”，因?yàn)榘础肮蓶|財(cái)富最大化”的觀點(diǎn)，股東財(cái)富以企業(yè)長期健康發(fā)展基礎(chǔ)上形成的現(xiàn)金流量作為計(jì)算依據(jù)，同時(shí)考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，無論從涉及的時(shí)間長度還是從包含的內(nèi)容看，都比短期的利潤指標(biāo)具有更大的綜合性，能夠從更深層次去認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)效益問題，因而它是風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。
二、以風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容
為實(shí)現(xiàn)以風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)需要采取一系列相互連接的管理程序，這些程序的結(jié)合與協(xié)調(diào)，形成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)主要包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制、風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)損益處理五個(gè)管理階段，它們共同構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理工作的主要內(nèi)容。
三、以風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理的方法和措施
1、籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理
籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的具體目標(biāo)是在籌資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間權(quán)衡，去尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡點(diǎn)，以愿意接受的籌資風(fēng)險(xiǎn)去獲取最大的每股收益。在綜合考察籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資成本(或籌資收益)的基礎(chǔ)上，企業(yè)所采用的籌資決策的基本方法是：第一，在籌資成本(或籌資收益)相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案;第二，在籌資風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，選擇籌資成本最小(或籌資收益最大)的方案;第三，在籌資風(fēng)險(xiǎn)小但籌資成本大(或籌資收益小)或籌資風(fēng)險(xiǎn)大但籌資成本小(或籌資收益大)的方案中，根據(jù)管理當(dāng)局對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)和資金成本相對(duì)較小但籌資收益相對(duì)較大的方案。針對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的不同成因，防范與控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的措施主要有：第一，提高資金使用效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn);第二，注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu);第三，合理調(diào)度資金，維護(hù)資產(chǎn)的流動(dòng)性;第四，建立償債基金，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力。
2、投資風(fēng)險(xiǎn)管理
企業(yè)直接對(duì)外投資遭受風(fēng)險(xiǎn)的大小(續(xù)致信網(wǎng)上一頁內(nèi)容)主要取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，被投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)共同影響到企業(yè)直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，故在被投資企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或總風(fēng)險(xiǎn)已知的情況下，可近似地將其作為本企業(yè)直接投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)也可根據(jù)與直接投資收益有關(guān)的歷史資料計(jì)算投資收益的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)等指標(biāo)來預(yù)測(cè)直接對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，原理與間接對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的估量相同。間接對(duì)外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益(率)偏離實(shí)際投資收益(率)的幅度和可能性來估量它們所面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小。對(duì)于單項(xiàng)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的估量，常用的指標(biāo)是該項(xiàng)證券投資收益(率)的標(biāo)準(zhǔn)差(或變化系數(shù))和β系數(shù)，指標(biāo)值越大，說明投資風(fēng)險(xiǎn)越高。
投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一般通過該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行估量。經(jīng)過研究，我們認(rèn)為投資組合總體的風(fēng)險(xiǎn)程度(以投資組合標(biāo)準(zhǔn)差反映)取決于三個(gè)因素：每一證券的標(biāo)準(zhǔn)差，每一對(duì)證券的相關(guān)性(以協(xié)方差表示)和對(duì)每一證券的投資額。隨著組合中證券數(shù)目的增加，協(xié)方差的作用越來越大，而標(biāo)準(zhǔn)差的作用越來越小。故在進(jìn)行投資組合決策時(shí)，必須考慮所選單個(gè)投資項(xiàng)目之間的相關(guān)程度。
企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)決策過程中選定的投資方案，針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，單獨(dú)或同時(shí)采取下列措施進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與控制：合理預(yù)期投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究。運(yùn)用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)總杠桿、經(jīng)營杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關(guān)系，我們認(rèn)為，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高的企業(yè)則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合。采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，避免投資風(fēng)險(xiǎn)。積極采取其他措施，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的管理
影響資金回收風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有：客戶的償債能力;客戶的信用狀況;企業(yè)的信用政策;結(jié)算方式。由于資金回收風(fēng)險(xiǎn)的大小最終都體現(xiàn)在應(yīng)收貨款回收時(shí)間及其回收金額的多少上，在具體計(jì)算時(shí)以應(yīng)收貨款回籠金額為基礎(chǔ)，而不能按照現(xiàn)行制度、有關(guān)教科書或其他文獻(xiàn)那樣按賒銷凈收入來計(jì)算上述各項(xiàng)指標(biāo)。此外，反映應(yīng)收貨款回收能力的指標(biāo)主要是應(yīng)收貨款回收率、壞賬損失率和收賬費(fèi)用率等。
進(jìn)行資金回收風(fēng)險(xiǎn)決策的關(guān)鍵在于，按照“風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡”原則，根據(jù)應(yīng)收貨款對(duì)企業(yè)獲利能力和資金回收風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，恰當(dāng)選擇收益相對(duì)較大而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的資金回收方案，主要包括信用期限和現(xiàn)金折扣的決策。企業(yè)能否正確制定出與信用期間和現(xiàn)金折扣有關(guān)的決策并將其落到實(shí)處，已成為預(yù)防資金回收風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要策略。此外，企業(yè)還應(yīng)采取下述有關(guān)預(yù)防和控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)的措施。主要有：根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式;選擇合適的結(jié)算方式;制定合理的收賬政策，及時(shí)催收貨款。
4、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理
由于外匯風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)制和對(duì)企業(yè)的影響程度不同，其具體管理部門也有所區(qū)別。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成為一項(xiàng)非常復(fù)雜的管理工作，企業(yè)必須按照一定的程序、采用科學(xué)的方法進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。其具體步驟為：確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期;預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)趨勢(shì);編制現(xiàn)金流量預(yù)算，確定凈受險(xiǎn)額;根據(jù)預(yù)期的外匯風(fēng)險(xiǎn)損益程度確定是否采取行動(dòng);選擇正確的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的目標(biāo)便是最大可能地減少風(fēng)險(xiǎn)和盡可能地降低為減少風(fēng)險(xiǎn)所支付的成本，即尋求符合風(fēng)險(xiǎn)最小、成本最低條件的最優(yōu)解。
對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，也應(yīng)從影響這兩個(gè)方面的因素入手，其策略主要有：選擇好計(jì)價(jià)(或結(jié)算)貨幣;執(zhí)行貨幣保值條款，提前或推遲結(jié)匯并盡可能進(jìn)行差額結(jié)算;投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn);采取資產(chǎn)負(fù)債表保值法;利用金融工具(特別是期權(quán)、互換等創(chuàng)新金融工具)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn);實(shí)施多角化策略等。
總的來說，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)成為市場競爭的主體，它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將比其他任何經(jīng)濟(jì)制度中的風(fēng)險(xiǎn)都要復(fù)雜，但產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、盈虧自負(fù)和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行機(jī)制也是促使其迫切尋求防范風(fēng)險(xiǎn)措施與對(duì)策的強(qiáng)大原動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理問題已成為企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，現(xiàn)代企業(yè)必須建立起一個(gè)能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及保持市場競爭能力的財(cái)務(wù)機(jī)制，有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理，努力提高經(jīng)濟(jì)效益，順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)總目標(biāo)。
