第一，聲譽(yù)和媒體影響力。一是聲譽(yù)。聲譽(yù)理論有個(gè)人聲譽(yù)理論和組織聲譽(yù)理論兩大分支。高管聲譽(yù)是指企業(yè)高管人員作為行為主體時(shí)，其特定行為與能力給交易對(duì)象和利益相關(guān)者留下的印象，即利益相關(guān)者對(duì)其行為與能力的看法。高管人員聲譽(yù)建立在其日常行為基礎(chǔ)之上。良好的聲譽(yù)等于向各種利益相關(guān)者發(fā)出關(guān)于企業(yè)管理質(zhì)量等信號(hào)，使其得到利益相關(guān)者的信賴。從而取得各方的支持。由于聲譽(yù)的信號(hào)傳遞作用，不僅能降低市場中的信息不對(duì)稱程度，還能為企業(yè)帶來超額收益，即：聲譽(yù)租金。二是媒體影響力。傳統(tǒng)的聲譽(yù)理論認(rèn)為，經(jīng)理的工資取決于以往的經(jīng)營業(yè)績；從長期看，經(jīng)理必須對(duì)自己的行為負(fù)完全的責(zé)任。對(duì)物質(zhì)利益的考慮會(huì)促使經(jīng)理人減少機(jī)會(huì)主義行為，努力證明自己是稱職的經(jīng)理人。媒體作為一個(gè)有效的信息中介，不僅會(huì)影響管理者在股東心目中的聲譽(yù)，而且還會(huì)影響他們在社會(huì)上的聲譽(yù)。它會(huì)使有問題的公司管理者受到來自親朋好友和社會(huì)大眾的壓力，從而增加管理者關(guān)心公眾形象的可能性，并迫使他們對(duì)媒體的壓力做出反應(yīng)?；仡櫧鹑谖C(jī)中有關(guān)上市公司高管的天價(jià)薪酬報(bào)道，可以看出，部分上市公司的高管薪酬已經(jīng)嚴(yán)重地?fù)p害了上市公司及中小股民的利益。媒體對(duì)此的披露不僅給管理者帶來了巨大的社會(huì)壓力，還影響r他們在社會(huì)上的聲譽(yù)，從而迫使他們對(duì)媒體的壓力做出反應(yīng)，紛紛降薪；國資委、財(cái)政部等相關(guān)機(jī)構(gòu)也在不久制定了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理的意見》和《金融類國有及國有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理辦法》。因此，基于以上的分析，一方面，通過自身的努力來增加信息的可信度，并有選擇地把信息傳達(dá)給公眾，起到監(jiān)督的作用；另一方面，它又通過降低代理人搜集和評(píng)估信息的成本，為管理者樹立和積累聲譽(yù)起到了重要作用。
第二，上市公司高管人員聲譽(yù)的影響因素。一是聲譽(yù)系統(tǒng)。聲譽(yù)系統(tǒng)的效率越高，其傳遞的聲譽(yù)信息越有效。若一個(gè)交易主體可以給予的信賴方面的有效性越高，那么聲譽(yù)就可以為主體帶來更多的收益，這也會(huì)激勵(lì)潛在的交易主體更加積極的去建立和維護(hù)自己的聲譽(yù)。二是聲譽(yù)環(huán)境。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，良好的聲譽(yù)能給聲譽(yù)主體帶來長期利益的最大化。聲譽(yù)主體的聲譽(yù)狀況會(huì)受到取得聲譽(yù)環(huán)境狀況的影響，如人們比較關(guān)注企業(yè)的聲譽(yù)狀況，且對(duì)其良好行為非常認(rèn)可和贊同，那么企業(yè)可以較為容易的取得較高的聲譽(yù)；反之，企業(yè)就要付出較大的努力才能去的聲譽(yù)。這種良好的聲譽(yù)環(huán)境會(huì)產(chǎn)生所謂的內(nèi)部激勵(lì)。內(nèi)部激勵(lì)不同于外部激勵(lì)，外部激勵(lì)僅僅是為了得到相應(yīng)的報(bào)酬而被動(dòng)地完成指定任務(wù)；而內(nèi)部激勵(lì)則是出于內(nèi)心積極主動(dòng)地完成工作。其最大可能的發(fā)揮了聲譽(yù)主體的個(gè)人能力，在工作中實(shí)現(xiàn)了自我的價(jià)值。三是市場總體中可信賴主體的比例。它對(duì)聲譽(yù)租金的大小有重要影響。根據(jù)獲取聲譽(yù)難度的大小，聲譽(yù)系統(tǒng)可以分為嚴(yán)格和寬松?？傮w可信賴主體比例較低時(shí)，在寬松的聲譽(yù)系統(tǒng)中，由于聲譽(yù)的取得十分容易，所以有的聲譽(yù)主體相對(duì)于沒有聲譽(yù)的優(yōu)勢不是特別明顯，聲譽(yù)租金很低。相反，在嚴(yán)格的聲譽(yù)系統(tǒng)中，如果獲取剩余的難度較大，將只有極少部分個(gè)體能取得聲譽(yù)，這時(shí)聲譽(yù)主體可獲得相對(duì)高的聲譽(yù)租金?？傮w可信賴主體比例較高時(shí)，在嚴(yán)格的聲譽(yù)系統(tǒng)中，如果取得聲譽(yù)的難度較大，將會(huì)有小部分個(gè)體獲得聲譽(yù)；反之，在寬松的聲譽(yù)系統(tǒng)中，如果獲取聲譽(yù)的難度較小，那么將有大部分個(gè)體獲得聲譽(yù)。
第三，上市公司高管人員聲譽(yù)機(jī)制構(gòu)建的建議。一是保證經(jīng)理人具有長遠(yuǎn)預(yù)期，是高管人員聲譽(yù)機(jī)制形成和發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。這是因?yàn)橹挥袑?duì)未來有長遠(yuǎn)預(yù)期的高管人員才會(huì)在經(jīng)營管理活動(dòng)中注重自己的聲譽(yù)，且聲譽(yù)的建立需要一個(gè)長期的過程。只要高管預(yù)期到博弈能夠長期重復(fù)進(jìn)行下去且未來長期收益巨大，為了獲取長期收益，他們就會(huì)重視自己的職業(yè)聲譽(yù)，激勵(lì)和約束自己的行為，克服“機(jī)會(huì)主義”行為傾向。二是加強(qiáng)監(jiān)管和處罰力度，營造一個(gè)歧視機(jī)會(huì)主義行為的社會(huì)環(huán)境。加大監(jiān)管和處罰力度，加大高管人員的聲譽(yù)懲罰成本，可以對(duì)高管產(chǎn)生威懾作用，從而促進(jìn)高管自我聲譽(yù)的建設(shè)和維護(hù)，從而進(jìn)一步減少高管的機(jī)會(huì)主義行為。機(jī)會(huì)主義與聲譽(yù)是相對(duì)應(yīng)的，沒有機(jī)會(huì)主義也就沒有聲譽(yù)。機(jī)會(huì)主義傾向是經(jīng)理人的本能，而聲譽(yù)則是提倡克服這種本能，這就必須對(duì)此本能所表現(xiàn)出來的行為進(jìn)行道德譴責(zé)和社會(huì)歧視。因此，提倡歧視機(jī)會(huì)主義行為，大力營造一個(gè)對(duì)機(jī)會(huì)主義行為實(shí)施社會(huì)歧視的輿論環(huán)境，這樣才能保證高管人員聲譽(yù)機(jī)制的建立和發(fā)揮作用。三是提高上市公司聲譽(yù)系統(tǒng)的效率，完善高管人員的聲譽(yù)傳播渠道。上市公司高管人員的聲譽(yù)體現(xiàn)了其以往的業(yè)績，也是對(duì)高管們擁有的創(chuàng)新能力、開拓能力和敬業(yè)精神等的一種證明。但聲譽(yù)只有通過完備的渠道進(jìn)行傳播才能對(duì)高管們產(chǎn)生有效的激勵(lì)，否則錯(cuò)誤的聲譽(yù)信息會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)機(jī)制的扭曲。解決這一問題的主要方法就是要求每一位高管建立起全面、真實(shí)、連續(xù)、公開的業(yè)績檔案記錄、信用記錄。證券監(jiān)管部門可以為所有在職的高管建立一個(gè)公開的數(shù)據(jù)庫，使得相關(guān)利益人可以自由地獲取他們的個(gè)人信息和對(duì)公司決策的觀點(diǎn)，對(duì)那些有“偷懶”行為的高管予以公布。因此，聲譽(yù)系統(tǒng)效率的提高會(huì)引起聲譽(yù)租金的大幅上漲，從而促進(jìn)企業(yè)對(duì)聲譽(yù)建設(shè)的重視程度。
金融危機(jī)下公允價(jià)值應(yīng)用影響及啟示
鄧鳳蘭
第一，國際金融危機(jī)對(duì)公允價(jià)值運(yùn)用的影響。2008年初，花旗、美林、瑞銀等為代表的金融機(jī)構(gòu)對(duì)公允價(jià)值發(fā)出質(zhì)疑，認(rèn)為在危機(jī)中按公允價(jià)值對(duì)金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行計(jì)量，導(dǎo)致巨額帳面損失，誘使投資者拋售相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的股票，金融機(jī)構(gòu)不得不在賬上進(jìn)一步確認(rèn)資產(chǎn)減值損失或公允價(jià)值變動(dòng)損失，最終引發(fā)金融產(chǎn)品螺旋式的價(jià)格下跌浪潮。隨后，法國對(duì)IASB發(fā)難，指責(zé)IASB不允許對(duì)金融資產(chǎn)重新分類從而導(dǎo)致歐盟銀行處于不利的競爭地位；10月3日，美國國會(huì)要求美國證券交易委員會(huì)(SEC)在90天內(nèi)完成關(guān)于是否取消或暫停公允價(jià)值的研究。迫于各方面的壓力，IASB對(duì)第39號(hào)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和第七號(hào)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則進(jìn)行修改，允許在特定情況下對(duì)部分金融資產(chǎn)進(jìn)行重新分類。隨后德、日、韓等國家紛紛修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以免企業(yè)出現(xiàn)大面積的虧損，降低被收購的可能。2009年4月，F(xiàn)ASB放松對(duì)公允價(jià)值運(yùn)用和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備要求，規(guī)定對(duì)于缺乏活躍市場的特定金融產(chǎn)品，如果金融機(jī)構(gòu)管理層認(rèn)為市價(jià)不能代表其真實(shí)價(jià)值，可通過折現(xiàn)現(xiàn)金流量進(jìn)行估值和計(jì)價(jià)。修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，銀行利潤明顯上升，據(jù)測算，F(xiàn)ASB的調(diào)整做法至少使美國金融機(jī)構(gòu)2009年第一季度報(bào)告的凈利潤上升20％。但I(xiàn)ASB、FASB等的妥協(xié)和讓步，在投資界和會(huì)計(jì)界引起軒然大波。我國于2006年公布施行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則―基本準(zhǔn)則》，引入公允價(jià)值，與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)質(zhì)性趨同。
第二，國際金融危機(jī)對(duì)公允價(jià)值運(yùn)用的啟示。一是公允價(jià)值計(jì)算的運(yùn)用應(yīng)循序漸進(jìn)。在IASB、FASB的力推下，公允價(jià)值作為國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(ns)的基本理念，已成國際潮流，但公允價(jià)值自提出以來，備受爭議。公允價(jià)值作為一種新的計(jì)量方式，代表了會(huì)計(jì)計(jì)量的發(fā)展趨勢，但實(shí)際運(yùn)用須具備一定的外部條件。因?yàn)橥顿Y者過度恐慌和信貸極度萎縮，活躍市場不復(fù)存在，一些資產(chǎn)持有者因身處財(cái)務(wù)困境而被迫出售資產(chǎn)，這種情況下，資產(chǎn)的價(jià)格不是真正意義上的公允價(jià)值。推行公允價(jià)值須假以時(shí)日，根據(jù)市場發(fā)育等方面狀況循序漸進(jìn)，而不可一蹴而就。二是應(yīng)切實(shí)保證公允價(jià)值計(jì)量的可靠性。公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)在提高可靠性上下功夫：完善市場經(jīng)濟(jì)體制，不斷培育活躍市場；加大公共投入，逐步建立完善市場信息數(shù)據(jù)平臺(tái)，快速傳遞公允價(jià)值計(jì)量所需的公共信息。制訂公允價(jià)值操作指引，為公允價(jià)值的取得提供統(tǒng)一規(guī)范的理論支持。三是加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)、審計(jì)人員的培訓(xùn)力度，提高其專業(yè)能力，切實(shí)增強(qiáng)其職業(yè)道德素養(yǎng)；同時(shí)完善相關(guān)制度，堅(jiān)決打擊涉嫌利用公允價(jià)值操縱利潤的違法行為。四是充分發(fā)揮評(píng)估中介作用。企業(yè)會(huì)計(jì)人員取得相關(guān)資料的成本較高，在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)有一定的主觀估計(jì)和價(jià)值取向。五是加強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量的信息披露。由于交易價(jià)格本身的不確定性，對(duì)公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行披露，及時(shí)告知投資人及其他相關(guān)利益者具體的計(jì)量依據(jù)和背景等，很有必要。公允價(jià)值計(jì)量的披露內(nèi)容主要包括：各項(xiàng)目交易價(jià)格的區(qū)間。即對(duì)于存在活躍市場的資產(chǎn)或負(fù)債，如交易性金融資產(chǎn)等，企業(yè)除提供公允價(jià)值外，還應(yīng)披露在該資產(chǎn)或負(fù)債的存續(xù)期間或所屬會(huì)計(jì)期間交易價(jià)格的趨勢分布情況。進(jìn)行敏感性分析，披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)變量對(duì)公司資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益可能產(chǎn)生的影響。此外，加大對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注的披露力度，對(duì)于用公允價(jià)值第三層次即估值技術(shù)進(jìn)行計(jì)價(jià)的，應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附表中提供相關(guān)資產(chǎn)的歷史成本信息，以及所作估計(jì)的依據(jù)和采用公允價(jià)值可能產(chǎn)生的影響，為投資主體等提供參考。
