證券市場結構；風險；應對措施
一、我國證券市場結構的現(xiàn)狀
證券市場是根據(jù)供需關系，通過自由競爭的方式，決定證券價格的一種交易機制，通過證券市場的交易機制可以反應出證券市場效率的高低和功能的強弱，均衡的市場結構是證券市場高效運行的基礎。
我國的證券市場主要包括債券市場和股票市場，債券市場主要是由國債市場和企業(yè)債券市場兩種構成。股票市場、國債市場和企業(yè)債券三者相互協(xié)調和匹配，共同促成我國直接融資體系的發(fā)展和完善。我國上市公司以設備、機械、儀表類數(shù)目最多，其次是化學、石油類、金屬、非金屬類，再次是農、林、牧、漁和采掘業(yè)，最后是金融、保險業(yè)類與信息和文化產業(yè)類。總體上來說，在上市公司中第二產業(yè)占主體地位，其次是第三產業(yè)，比重最少的是第一產業(yè)。上市公司主要集中在上海、深圳、廣東等地區(qū)，而西部地區(qū)則比較少，地區(qū)差異明顯，主要集中在華東地區(qū)，西北五省所占的比例比較少。投資者主要分為企業(yè)、基金、金融機構、個人投資者四類。
二、我國證券市場結構存在的問題及風險
第一，市場層次結構不健全，沒有形成有效的“梯級市場”結構，同時場外市場流動性等問題不容小覷，導致我國證券市場的退出機制不健全，退成成本比較高，且要以政府主導的被動退出為主，對公司的治理限制太大。政府對證券市場的計劃和干預過多，影響了證劵市場競爭的正常進行。這種市場結構性問題，加之創(chuàng)業(yè)板上市制度和信息披露規(guī)則不健全，導致的證券交易中種種不公平現(xiàn)象還容易挫傷股民、基民以及債券投資者的信心。
第二，投資者結構存在許多問題，散戶多機構少，造成投機現(xiàn)象嚴重，股價波動劇烈。我國證券交易投資者多數(shù)為中小投資者，數(shù)量上眾多，但是質量卻參差不齊，這些中小投資者中許多人對證券市場的投資風險和收益沒有理性的認識，存在投機心理，缺乏自我保護的意識，對證券市場的認識欠缺，盲目跟風的現(xiàn)象嚴重，在部分投機分子的作用下，容易造成股市波動劇烈，同時，在證券市場穩(wěn)定后，又容易對金融證券市場缺乏信心。
第三，可投資的證券品種少，股票、期貨、期權的缺失導致難以合理對沖風險，對基金、券商等機構投資者尤為不利，造成機構投資者風險增大盈利降低。投資工具種類少，不能滿足不同投資者的需求，也無法滿足國內外不同投資者的融資需求。例如，在產品種類方面，香港證券市場提供不同類別的產品，包括股本證券、衍生權證、股本認股權證、期貨、牛熊證、期權、交易所買賣基金、房地產投資信托基金、債務證券等，供不同的投資者選擇，而在內地證劵品種數(shù)量有限。
第四，市場自身的治理結構存在嚴重問題。交易規(guī)則不健全，交易所大宗交易平臺存在嚴重缺陷，出現(xiàn)利用大宗交易平臺非法操縱市場等行為；滬深交易所未能形成有效區(qū)分，股價走勢形同一致，上市公司類別也大為相似；上市公司少分紅、零分紅，不僅加劇市場投機氛圍，不利于價值投資策略的培養(yǎng)，而且導致運用DCF估值法的股價估值模型失靈。
第五，我國證券公司存在一些突出的問題，輕視長期激勵，重視短期激勵，缺乏對高級管理人才的獎勵機制，證券行業(yè)普遍欠缺誠信的企業(yè)文化，有些公司或者個人為了利益，非法融資、挪用投資者的保障金、披露虛假信息等等，這些行為影響整個證券行業(yè)的信譽度。
三、應對證券市場風險的措施
要想建立均衡的證券市場結構，保持我國證券市場健康、持續(xù)、協(xié)調的發(fā)展就要對存在的風險進行有效的防范和應對。要從健全市場機制、加強制度創(chuàng)新、提高誠信觀念三個層次進行。
首先，健全市場機制。參照其他國家和地區(qū)成熟的證券市場經驗，按照證券公司的發(fā)展階段、交易風險、證券流動性強弱建立多層次的證券交易市場。政府減少對證券市場的干預，推進社?；鹑胧?，扶持中外合資等其他形式的證券公司發(fā)展，將以散戶為主導的投資者轉變?yōu)闄C構投資者，提高證券市場的規(guī)范性和穩(wěn)定性。給民營企業(yè)和外資企業(yè)寬松的上市環(huán)境，兼并、淘汰落后和產能地下的國有企業(yè)，促進市場競爭機制在證券市場上的調節(jié)作用，讓不同性質、背景的企業(yè)擁有公平競爭的機會。創(chuàng)新我國證券投資產品的種類，結合我國國情開發(fā)受投資者歡迎的證券種類。這不僅可以改善投資環(huán)境，也可以使得我國證券市場的國際化水平提高。
其次，加強制度創(chuàng)新。市場經濟的局限性要求政府整個證券市場制度建設中起到設計者、控制者和實施者的作用。政府要提倡證券制度創(chuàng)新，在政府的宏觀調控中推進市場化進程。推進股權制度創(chuàng)新，在保護國有資產的前提下，讓市場來決定股價。創(chuàng)新發(fā)行市場制度，交易市場和股票發(fā)行市場要有效銜接，實行定價市場化和透明化，這有利于證券市場的健康發(fā)展。完善證券市場監(jiān)管制度，加強市場化的監(jiān)管力度，完善證券信息真實披露的力度，加快政府和社會對市場的監(jiān)管力度，同時證券企業(yè)也要提高自身的約束力度。只有這樣才可以有效的保護投資者，實現(xiàn)利益的最大化。
最后，提高誠信觀念。誠信觀念對證券市場的經濟活動影響越來越重要，如何協(xié)調風險與收益之間的關系，既需要投資者觀念的轉變，更需要投資者對證券市場的信心。在健全市場機制和加強制度創(chuàng)新的基礎上，誠信的觀念是投資者和證券公司的精神和道德底線。充分認識證券市場在優(yōu)化資源配置、產業(yè)結構調整、轉換經營機制等方面的功能，以市場化的觀念和誠信的觀念貫穿證券市場發(fā)展和較易的各個環(huán)節(jié)，只有從深層認識該理念的重要性，中國證券市場的可持續(xù)發(fā)展才能實現(xiàn)。
