EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）作為現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值管理中一種全新的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，解決了傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的一些弊端，在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的一些大中型企業(yè)及商業(yè)銀行價(jià)值管理中應(yīng)用比較廣泛，已經(jīng)成為評(píng)價(jià)這些企業(yè)業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)，并已經(jīng)融入到了企業(yè)戰(zhàn)略管理體系和思維之中，成為一種先進(jìn)的企業(yè)管理工具。企業(yè)應(yīng)用EVA為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo)，對(duì)于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，也為調(diào)整企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，樹立以價(jià)值為導(dǎo)向的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃提供了可操作性的方案。
一、EVA 在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系應(yīng)用中的優(yōu)點(diǎn)
相對(duì)于創(chuàng)痛業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)而言，EVA具有以下優(yōu)點(diǎn)：EVA將包含股權(quán)成本等全部的資本成本均考慮在內(nèi)。這樣更能夠全面、客觀地衡量和評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)；對(duì)于一項(xiàng)投資，只有當(dāng)投入的資本才成本小于投資的回報(bào)率時(shí)，投資才是成功的，企業(yè)價(jià)值才增加， EVA 是正數(shù)。有些企業(yè)會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)為正，但 EVA 為負(fù)，說明資本成本的增長(zhǎng)高于會(huì)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)通過財(cái)務(wù)融資帶來會(huì)計(jì)利潤(rùn)短期增長(zhǎng)，事實(shí)上企業(yè)價(jià)值并未增加。相反，經(jīng)濟(jì)增加值是稅后會(huì)計(jì)利潤(rùn)扣除資本成本后的余額，企業(yè)只有在其資本收益高于資本成本時(shí)EVA 才為正，這樣比較客觀的反映了經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造的價(jià)值。
(一)EVA 反映的是企業(yè)持續(xù)的獲利能力
EVA 是稅后凈利潤(rùn)扣除資本成本后的余額，而資本成本是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素等后的預(yù)期成本，是一種未來成本，這使得經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)決策過程中能夠從企業(yè)長(zhǎng)期的獲利能力出發(fā)，比如新產(chǎn)品的研究、人才的培養(yǎng)等，這樣可以有效防止經(jīng)營(yíng)者的短期行為，達(dá)到維護(hù)股東長(zhǎng)期利益的目的。
(二)EVA 能較好督促企業(yè)整合各個(gè)部門的力量
在 EVA 評(píng)價(jià)體系下，經(jīng)營(yíng)中的許多決策問題，比如是否接受新投資、是否要放棄某項(xiàng)投資或某條產(chǎn)品線，如何確定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，如何確定企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)等等，它們的答案都取決于該項(xiàng)決策是否能為股東帶來真正的價(jià)值增值。企業(yè)總部可根據(jù)企業(yè)總體規(guī)劃確定總體 EVA 目標(biāo)，各個(gè)部門則根據(jù)自己的資本成本確定本部門的EVA 目標(biāo)，再通過部門間的溝通來協(xié)調(diào)各個(gè)部門間的目標(biāo)，這就有效的整合了每個(gè)部門的優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)的整體發(fā)展
二、企業(yè)應(yīng)用 EVA 做為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的意義
EVA 不單單是一個(gè)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，也為企業(yè)提供了一整套完善的價(jià)值管理體系。在建立健全企業(yè)價(jià)值管理體系過程中，以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為基礎(chǔ)，引導(dǎo)企業(yè)從經(jīng)營(yíng)理念、激勵(lì)、考核等管理方面更多的重視價(jià)值內(nèi)涵的實(shí)質(zhì)，將企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造及增加等內(nèi)在的發(fā)展目標(biāo)體現(xiàn)出來。
(一)對(duì)于企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的一致性以及協(xié)調(diào)和平衡企業(yè)各方利益具有有利作用
EVA指標(biāo)擺脫了傳統(tǒng)以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為考核體系的企業(yè)管理層常常對(duì)股東權(quán)益不重視的情況，糾正了不考慮成本效益盲目擴(kuò)大融投資規(guī)模、盲目籌資、投資的現(xiàn)象；此外，EVA還強(qiáng)調(diào)了保障投資者的利益的同時(shí)確保經(jīng)營(yíng)者的利益，通過對(duì)組織內(nèi)部人員工作環(huán)境和態(tài)度的改善，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者帶來較多的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。
(二)能夠更加真實(shí)全面的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
EVA 將資本成本從稅后利潤(rùn)中扣除，更加真實(shí)的反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以及經(jīng)濟(jì)增加值，該指標(biāo)比利潤(rùn)指標(biāo)與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)更加真實(shí)和全面的反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的信息。很大程度的減少了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效益的扭曲，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)成果和運(yùn)營(yíng)效率更加客觀、準(zhǔn)確地衡量和評(píng)價(jià)。
(三)引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)資本成本和資本使用效率的重視，有效促進(jìn)企業(yè)全體員工增強(qiáng)全過程價(jià)值管理的理念
經(jīng)濟(jì)增加值和會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)的最大不一樣的地方是，經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)將股東權(quán)益和債務(wù)成本均考慮在內(nèi)，使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)到任何資本的使用都是有成本的，這樣對(duì)評(píng)價(jià)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和保證企業(yè)資產(chǎn)保值增值具有十分重要的作用。企業(yè)必須圍繞采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、經(jīng)營(yíng)、管理等全過程，充分調(diào)動(dòng)計(jì)劃、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理、后勤等各部門和各個(gè)業(yè)務(wù)單元的積極性，分析自身優(yōu)劣勢(shì)，利用優(yōu)勢(shì)資源，查找價(jià)值增值點(diǎn)和增值模式，形成以價(jià)值鏈條為紐帶的管理流程，提高企業(yè)價(jià)值管理水平。
(四)EVA是經(jīng)營(yíng)管理者更加注重企業(yè)長(zhǎng)期效益，避免任期內(nèi)的短期行為
經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的引入，能夠?qū)⒔?jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)和投資者的利益緊密的聯(lián)系在一起，將企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相互結(jié)合，更加關(guān)注提升企業(yè)自身價(jià)值和增值，拖動(dòng)企業(yè)持續(xù)長(zhǎng)效、科學(xué)發(fā)展。促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者更多的關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期利益和可持續(xù)發(fā)展。實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張型管理向內(nèi)涵增值型管理轉(zhuǎn)變，有助于企業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展。
總之，EVA的目的不是追求一種理論上的利潤(rùn)指標(biāo)，而是改變經(jīng)營(yíng)管理者和員工的行為方式和經(jīng)營(yíng)理念，以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的最高準(zhǔn)則。從這一點(diǎn)上講，EVA 在我國(guó)更有發(fā)展前途。相對(duì)于傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，EVA理論強(qiáng)調(diào)了股東的利益，得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。隨著國(guó)企改革的日益深入，在國(guó)資委倡導(dǎo)的基于價(jià)值創(chuàng)造的 EVA 考核評(píng)價(jià)體系和管理決策體系在不斷實(shí)踐過程中，其價(jià)值理念必將不斷深入人心，結(jié)合企業(yè)具體需要，領(lǐng)會(huì)理念，解決問題，相信隨著公司治理結(jié)構(gòu)的逐步完善，外部條件的配套完成，這個(gè)理論的價(jià)值也將在越來越多的企業(yè)中顯現(xiàn)出自身的價(jià)值。
三、EVA 在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中的具體應(yīng)用
通過學(xué)術(shù)界的研究及其在企業(yè)中的大量應(yīng)用，特別是 2010 年起，國(guó)資委對(duì)所有央企的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中增加了 EVA 指標(biāo)后，EVA 在我國(guó)企業(yè)管理中的意義日益凸顯，一般地，EVA 一般從以下幾個(gè)方面在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中得到有效應(yīng)用。
(一)建立以 EVA 為基礎(chǔ)的管理體系
一般地，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者有三種方式提高 EVA：若目前的收益高于其資本成本，則增加投資規(guī)模，以提高 EVA；若目前的收益低于資本成本，則縮減資本投資規(guī)模，改投其它收益高于資本成本的項(xiàng)目；提高現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率，即不增加新的資產(chǎn)，通過提高資產(chǎn)的收益率來達(dá)到提升 EVA 的目的。可見，不管采取哪種方式，在 EVA評(píng)價(jià)體系下，戰(zhàn)略管理、資本結(jié)構(gòu)、并購(gòu)或撤資、制定年度預(yù)算計(jì)劃，每天的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作計(jì)劃等經(jīng)營(yíng)管理決策的所有方面都被囊括在內(nèi)，增加 EVA 是超越其他一切的企業(yè)最重要的目標(biāo)，企業(yè)只有建立了以 EVA 為基礎(chǔ)的管理體系，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo) .
(二)建立以 EVA 為基礎(chǔ)的激勵(lì)制度
在傳統(tǒng)的激勵(lì)制度中，當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)較低時(shí)，經(jīng)營(yíng)者往往沒有獎(jiǎng)金，只有當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平達(dá)到一定的獎(jiǎng)勵(lì)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)者才開始獲得獎(jiǎng)勵(lì)，而且隨著業(yè)績(jī)?cè)黾营?jiǎng)勵(lì)也不斷增加。但是，在超過一定水平限額后，經(jīng)營(yíng)者將不能再獲得額外的獎(jiǎng)勵(lì)。因此，在常規(guī)的激勵(lì)制度中，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小于獎(jiǎng)勵(lì)點(diǎn)，或者大于限額，激勵(lì)制度都不能激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者努力工作，這和股東追求企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)存在矛盾，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者在管理決策時(shí)會(huì)冒著道德風(fēng)險(xiǎn)，選擇可能傷害股東利益的決策。以 EVA 為基礎(chǔ)的激勵(lì)制度可以克服這一弊端，以 EVA 為基礎(chǔ)的激勵(lì)制度以 EVA 增加值作為獎(jiǎng)勵(lì)的計(jì)算基礎(chǔ)，而且該獎(jiǎng)勵(lì)沒有上限，即經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造 EVA 越多，就可得到越多的獎(jiǎng)勵(lì)。這是因?yàn)?，?dāng)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造的 EVA 增加值越多時(shí)，企業(yè)的股東獲得利益也就越多，二者的利益是一致的。
(三)通過 EVA 評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)能夠最大限度發(fā)揮企業(yè)的潛能
在傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)中，由于經(jīng)營(yíng)者和股東的利益背離，一方面可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者的決策傷害到股東的利益，另一方面可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者通過盈余管理來平滑利潤(rùn)，以獲得最大的績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。相反，在 EVA 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)下，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者而言，不僅僅要盡可能的提高運(yùn)營(yíng)管理資本的能力，還必須更有效地使用留存收益，因?yàn)镋VA的本質(zhì)決定了到企業(yè)的所有資源都是有代價(jià)的。
此外，通過 EVA 增加值和獎(jiǎng)勵(lì)掛鉤、獎(jiǎng)勵(lì)無上限限制等手段，可防止經(jīng)營(yíng)者操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)的盈余管理行為，同時(shí)給予取得高水平經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的誠(chéng)實(shí)的經(jīng)理很大的激勵(lì)?？梢?，對(duì)于股東而言，EVA 從三個(gè)方面激發(fā)了企業(yè)的潛能：提高經(jīng)營(yíng)效率、降低成本費(fèi)用、避免浪費(fèi)，盡可能地為企業(yè)創(chuàng)造最多的財(cái)富；提高資本營(yíng)運(yùn)管理的能力，提高企業(yè)資產(chǎn)的利用效率；追求健康的、有經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，只要項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)等能給投資者帶來比其機(jī)會(huì)成本更高的投資回報(bào)率，就授予相關(guān)決策人更大的決策權(quán)，從而使管理更加科學(xué)。
