近年來，中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中扮演著越來越重要的角色，但融資難問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。其主要原因是中小企業(yè)與銀行之間信息不對(duì)稱，銀行貸款給中小企業(yè)所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以及貸前調(diào)查和貸后監(jiān)管的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貸款給大企業(yè)。在這種情況下，建立中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系能幫助銀行有效揭示中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低其獲取企業(yè)信息的成本，為市場(chǎng)參與各方提供決策依據(jù)，起到投資引導(dǎo)、扶優(yōu)除劣的作用。目前，我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)問題已經(jīng)引起多方關(guān)注，但尚未形成規(guī)范統(tǒng)一的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。筆者在借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)評(píng)級(jí)方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)實(shí)際情況，建立信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，力求科學(xué)、客觀地反映我國(guó)中小企業(yè)信用狀況。
一、信用評(píng)級(jí)方法比較
（一）比例分析法 比例分析法將企業(yè)各類財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)整體，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。比例分析方法包括杜邦分析法和沃爾比重分析法。杜邦分析法以凈資產(chǎn)報(bào)酬率為分析指標(biāo)，反映企業(yè)獲利能力和影響獲利能力的企業(yè)信用狀況。沃爾比重分析法選擇若干企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)并給予不同的比重，再與標(biāo)準(zhǔn)比率或行業(yè)平均比率進(jìn)行比較，從而得出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)值，確定其相應(yīng)的信用等級(jí)。這種方法直觀、操作簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性直接影響信用評(píng)估結(jié)論的有效性。但由于這種方法忽略了那些財(cái)務(wù)報(bào)表不能反映的因素，使評(píng)級(jí)結(jié)果令人質(zhì)疑。
（二）統(tǒng)計(jì)分析法 這種方法包括以下幾種類型：（1）多元判別分析法（MDA）。在國(guó)內(nèi)外的信用評(píng)級(jí)研究中，MDA方法得到廣泛的關(guān)注和應(yīng)用。該方法通常以歷史上每個(gè)信用類別或總體的若干樣本為依據(jù)，從中總結(jié)出分類的規(guī)律性，建立判別公式，以此判別某一特定對(duì)象所處的信用類別。這種方法最突出的優(yōu)點(diǎn)是它在模型方法上的簡(jiǎn)單性，這使得MDA方法很容易處理高維數(shù)據(jù)和擴(kuò)展到非線性情形。但多元判別分析方法有嚴(yán)格的前提假設(shè)，它要求指標(biāo)服從正態(tài)分布和等協(xié)差方陣，然而實(shí)際上指標(biāo)數(shù)值往往滿足不了這一要求。（2）Logit和Probit分析判別方法。Logit模型采用了一系列的財(cái)務(wù)比率來預(yù)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，然后根據(jù)不同需求者的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定信用風(fēng)險(xiǎn)警戒線，以此對(duì)分析對(duì)象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定位。其不要求滿足正態(tài)分布或等方差，從而消除了MDA模型的局限性。但其缺點(diǎn)是樣本數(shù)量不宜少于200個(gè)，否則參數(shù)估計(jì)將出現(xiàn)偏差。在Probit模型中，采用的概率函數(shù)則是累積標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)。雖然Probit模型與Logit模型相似，但并不像后者那么應(yīng)用廣泛。這是因?yàn)樵撃Ｐ桶朔蔷€性估計(jì)，計(jì)算量較Logit模型大。（3）聚類分析法（Cluster Analysis）。這是一種非參數(shù)方法，其主要思路是根據(jù)指標(biāo)間的相關(guān)性或者樣本間的相似性對(duì)指標(biāo)或樣本進(jìn)行歸類。因?yàn)樵摲椒ú灰罂傮w服從特定分布，并可使用名義尺度和次序尺度進(jìn)行測(cè)算，所以其在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。（4）K近鄰判別法。這是另一種應(yīng)用比較廣泛的非參數(shù)方法，在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估領(lǐng)域應(yīng)用時(shí)，一般取馬氏距離，并依據(jù)評(píng)估指標(biāo)對(duì)象的各項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)進(jìn)行分類。樣本容量相對(duì)較大的類域，較小樣本而言，更宜采用該算法。（5）層次分析法（AHP）。該方法將需要研究的問題分解為不同的組成元素，建立有序遞階層次結(jié)構(gòu)，通過兩兩比較，確定層次中諸因素相對(duì)于上一層次某一因素的重要性，構(gòu)造出兩兩比較判斷矩陣，然后綜合人的思維判斷決定各因素相對(duì)重要性總的排序。由于相對(duì)于其它方法，層次分析法更重視人的思維判斷在決策過程中所發(fā)揮的作用，所以它更適用于解決定性與定量因素相結(jié)合的問題。
?。ㄈ┤斯ぶ悄芊治龇?隨著信息科技的逐步發(fā)展，人工智能（AI）模型逐漸被引入到信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估當(dāng)中，常見的AI模型主要有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和遺傳算法。（1）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是對(duì)人腦結(jié)構(gòu)和功能的抽象和模擬。它由大量的非線性單元廣泛互連而成，以神經(jīng)元間廣泛的互連分布來存儲(chǔ)信息，以非線性神經(jīng)元來協(xié)同處理信息。因此其具有大規(guī)模并行處理、極強(qiáng)的魯棒性和容錯(cuò)性，以及強(qiáng)大的學(xué)習(xí)功能。其最大的缺點(diǎn)是隨機(jī)性較強(qiáng)。因?yàn)橐玫揭粋€(gè)較好的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，需要人為地去調(diào)試，非常耗費(fèi)人力和時(shí)間，因此其應(yīng)用范圍受到了限制。（2）遺傳算法（GA）。其原理是通過遺傳算子對(duì)群體的網(wǎng)絡(luò)集合不斷改進(jìn)，并能夠把優(yōu)良結(jié)構(gòu)保持到下一代，或產(chǎn)生新的優(yōu)良結(jié)構(gòu)。在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估領(lǐng)域，其應(yīng)用的關(guān)鍵在于開發(fā)適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)描述方法來表示風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的標(biāo)準(zhǔn)。但由于GA中定長(zhǎng)編碼機(jī)制的局限性，使其面對(duì)復(fù)雜問題時(shí)，編碼出現(xiàn)困難或過長(zhǎng)，從而使得這種方法在實(shí)際運(yùn)用中遇到了很大的困難。
結(jié)合我國(guó)實(shí)際，筆者認(rèn)為，AHP法比較適合作為我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的工具。一方面，其在技術(shù)上容易實(shí)現(xiàn)；另一方面，這種方法能將定性分析和定量分析很好的融合在一起。
二、我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的構(gòu)建
?。ㄒ唬┪覈?guó)中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì) 我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量龐大、良莠不齊，資金實(shí)力相對(duì)較弱，財(cái)務(wù)制度不夠健全。因此，在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，筆者認(rèn)為可以在參閱國(guó)內(nèi)外企業(yè)信用評(píng)級(jí)的大量研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)情和中小企業(yè)特點(diǎn)，適當(dāng)降低財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析權(quán)重，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)管理者素質(zhì)、企業(yè)創(chuàng)新能力、行業(yè)發(fā)展前景等“軟信息”的關(guān)注。此外，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，還應(yīng)綜合考慮其成長(zhǎng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性，從而更科學(xué)合理地反映中小企業(yè)信用狀況。
筆者將中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)劃分為定性和定量?jī)纱箢?，以此建立我?guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。定量指標(biāo)的設(shè)定，一方面參照傳統(tǒng)的信用等級(jí)評(píng)價(jià)方法，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，了解企業(yè)的資產(chǎn)財(cái)務(wù)能力，主要包括營(yíng)運(yùn)能力A1，償債能力A2，盈利能力A3。其中營(yíng)運(yùn)能力A1又從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C11、存貨周轉(zhuǎn)率C12、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C13三個(gè)方面來分析。償債能力A2主要包括衡量短期償債能力的指標(biāo)：速動(dòng)比率C21、營(yíng)運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率C22，以及反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率C23和利息保障倍數(shù)C24。盈利能力A3通過凈資產(chǎn)收益率C31、成本費(fèi)用利潤(rùn)率C32、總資產(chǎn)報(bào)酬率C33三個(gè)指標(biāo)反映。另一方面，針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，在傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)方法基礎(chǔ)上，加大對(duì)其創(chuàng)新成長(zhǎng)能力A4的考察，指標(biāo)包括研發(fā)人員占員工比率C41，知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有數(shù)量C42，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率C43。
由于中小企業(yè)自身特點(diǎn)，筆者認(rèn)為對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)更應(yīng)關(guān)注對(duì)定性指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)。我國(guó)中小企業(yè)多為私營(yíng)或民營(yíng)企業(yè)，管理者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起著決定性作用，因此，定性指標(biāo)中首先考查中小企業(yè)管理者的素質(zhì)，包括個(gè)人信用記錄C51、個(gè)人經(jīng)歷C52（如學(xué)歷、職稱、從業(yè)年限等）、管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好C53。此外中小企業(yè)自身的綜合素質(zhì)也是定性指標(biāo)考察的重點(diǎn)，包括財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量C54、社會(huì)影響力及口碑C55、行業(yè)發(fā)展前景C56（如圖1）。
?。ǘ┗趯哟畏治龇ǖ闹笜?biāo)權(quán)重確定 根據(jù)影響中小企業(yè)信用的主要因素，構(gòu)建相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系之后，需要確定各個(gè)指標(biāo)的具體權(quán)重。
首先，筆者參考國(guó)際慣例和國(guó)內(nèi)具有代表性的權(quán)重設(shè)計(jì)方案，將定量和定性兩類指標(biāo)對(duì)中小企業(yè)信用的重要性做一個(gè)整體的權(quán)重劃分。根據(jù)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的國(guó)際慣例，一般將定量指標(biāo)權(quán)重設(shè)定較大，定性指標(biāo)權(quán)重相對(duì)較小，通常設(shè)定為60%和40%。具體到我國(guó)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的具體情況，參考我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行的客戶信用評(píng)級(jí)體系和多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系，我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的定量指標(biāo)權(quán)重圍繞在60%~70%之間，定性指標(biāo)則在30%~40%范圍內(nèi)浮動(dòng)。參考國(guó)際企業(yè)信用等級(jí)通常劃分為九級(jí)，滿分100分的原則，為了簡(jiǎn)化運(yùn)算，盡量使定量模型滿分能被9整除，即定量指標(biāo)權(quán)重設(shè)定為63%，定性指標(biāo)權(quán)重為37%。
其次，在建立目標(biāo)層次結(jié)構(gòu)，并確定定性和定量?jī)纱笾笜?biāo)權(quán)重之后，須要運(yùn)用AHP法分別確定體系中各層次指標(biāo)的具體權(quán)重，分為以下三個(gè)步驟：
一是構(gòu)建兩兩比較的矩陣。通過專家評(píng)分法，對(duì)同一層次的各元素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較，并對(duì)專家評(píng)價(jià)分值進(jìn)行加權(quán)平均，其比較結(jié)果以1~9標(biāo)度法表示。各級(jí)標(biāo)度的含義如表1所示：
二是計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)的相對(duì)權(quán)重。根據(jù)AHP根法計(jì)算n階判斷矩陣每一行元素乘積的n次方根，公式為：Vi=■。
然后，對(duì)結(jié)果進(jìn)行歸一化處理，得到的就是相對(duì)權(quán)重向量。公式為：
wi=■。
三是進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。由于判斷矩陣是人為賦予的，可能出現(xiàn)如“甲比乙極端重要，乙比丙極端重要，而丙又比甲極端重要”的判斷，這顯然是有違常識(shí)的，一個(gè)混亂的矩陣有可能導(dǎo)致決策上的失誤，故需要一致性檢驗(yàn)來判斷矩陣的可靠性，步驟如下：
?。?）計(jì)算判斷矩陣的最大特征根λmax 。
?。?）計(jì)算一致性指標(biāo)CI，CI=■。
（3）通過查表確定相對(duì)應(yīng)的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI（random index），見表2：
（4）計(jì)算一致性比率CR，CR=■，若CR<0.1，則判斷矩陣一致性可以接受，否則，應(yīng)當(dāng)對(duì)判斷矩陣進(jìn)行修正。表3~表7分別為各層次的綜合判斷矩陣、權(quán)重ω以及一致性檢驗(yàn)情況。表3~表7是基于硬指標(biāo)的分析，方案層指標(biāo)為定量指標(biāo)。
?。?）計(jì)算各層次元素對(duì)目標(biāo)層的總排序權(quán)重。計(jì)算各個(gè)指標(biāo)Ci對(duì)A的權(quán)重，得到關(guān)于定量指標(biāo)的相對(duì)重要性判斷矩陣，如表8所示：
同理，得到關(guān)于定性指標(biāo)的相對(duì)重要性判斷矩陣，如表9所示：
綜合加權(quán)后得到各層次指標(biāo)對(duì)總目標(biāo)P的重要性判斷矩陣，如表10所示：
三、實(shí)例分析：以某科技型中小企業(yè)為例
?。ㄒ唬┌咐?jiǎn)介 某中小企業(yè)始建于1997年5月，為一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高成長(zhǎng)型高新技術(shù)企業(yè)。公司地處長(zhǎng)三角江南地區(qū)，注冊(cè)資本9000萬元，家族持股比例達(dá)63%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為金屬材料鍛壓和工藝技術(shù)開發(fā)，長(zhǎng)期專注于傳動(dòng)設(shè)備鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司現(xiàn)有員工300余人，下設(shè)8個(gè)職能部門、3家分廠，以及一家技術(shù)開發(fā)中心。公司每年投入銷售收入的5%左右進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，已擁有燃?xì)饧訜釥t溫度均勻性控制等5項(xiàng)專有技術(shù)，申請(qǐng)了“燃?xì)饧訜釥t溫度多點(diǎn)傳感與智能控制方法”等8項(xiàng)發(fā)明專利，“精密鍛造模具力/力矩自適應(yīng)傳感控制裝置”等6項(xiàng)實(shí)用新型專利，并獨(dú)占許可使用1項(xiàng)發(fā)明專利。2009年以來，公司的經(jīng)營(yíng)遇到了較大的挑戰(zhàn)和困難。一方面，原材料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本不斷提高；另一方面，受金融危機(jī)的影響，下游企業(yè)資金緊張且開工不足，對(duì)該企業(yè)的生產(chǎn)和銷售帶來困難。目前，該公司與銀行無信貸關(guān)系，但希望通過銀行申請(qǐng)短期流動(dòng)資金，用于采購(gòu)原料和新產(chǎn)品開發(fā)。
?。ǘ┕拘庞迷u(píng)級(jí)模型 運(yùn)用基于AHP方法的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)模型，對(duì)該企業(yè)的信用評(píng)級(jí)結(jié)果如表11所示。
通過以上分析，進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，很容易得到該企業(yè)的信用評(píng)級(jí)得分為0.6012。
四、結(jié)論
相關(guān)企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)該在國(guó)家宏觀政策指導(dǎo)下，結(jié)合我國(guó)中小企業(yè)實(shí)際，借鑒國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在科學(xué)、客觀、公正的基礎(chǔ)上積極建立健全我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系。
為了使中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)模型能夠有效地發(fā)揮其功能，還需要以下幾個(gè)方面的配套措施：一是提高中小企業(yè)信息披露質(zhì)量，確保數(shù)據(jù)資料的完整性和真實(shí)性。通常信用評(píng)級(jí)的依據(jù)主要是企業(yè)公開披露的資料，但目前我國(guó)中小企業(yè)仍存在較多的會(huì)計(jì)報(bào)表虛報(bào)現(xiàn)象，這將嚴(yán)重影響信用評(píng)級(jí)的結(jié)果。因此，必須在制度上保證企業(yè)將真實(shí)的信息告知相關(guān)機(jī)構(gòu)，使得企業(yè)造假的成本遠(yuǎn)高于其造假的收益。二是各金融機(jī)構(gòu)要建立和完善能夠支持中小企業(yè)發(fā)展的信息系統(tǒng)。在現(xiàn)有的信息管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)中小企業(yè)自身特點(diǎn)，建立專門針對(duì)其的支持系統(tǒng)，包括中小企業(yè)信用征集評(píng)價(jià)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)受理審批以及追蹤反饋系統(tǒng)。三是信用評(píng)級(jí)是一項(xiàng)理論與實(shí)踐密切結(jié)合的工作，評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)既需要以科學(xué)的評(píng)級(jí)理論為指導(dǎo)，也要求評(píng)級(jí)人員具有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)致力于提高評(píng)級(jí)人員的素質(zhì)，明確評(píng)級(jí)人員的權(quán)利義務(wù)，同時(shí)制定合理的激勵(lì)機(jī)制，在規(guī)范評(píng)級(jí)人員行為的前提下，最大限度地調(diào)動(dòng)評(píng)級(jí)人員的積極性。
