一、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的地位及管理意義
營(yíng)運(yùn)資金（Working Capital），也叫營(yíng)運(yùn)資本，存在廣義與狹義之分。廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱總營(yíng)運(yùn)資本，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金。狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，是一般意義上的營(yíng)運(yùn)資金，也是從會(huì)計(jì)的角度對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的表達(dá)，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額，是可用來(lái)償還支付義務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)與支付義務(wù)的流動(dòng)負(fù)債的差額，即營(yíng)運(yùn)資金= 流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝（總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-所有者權(quán)益-長(zhǎng)期負(fù)債）＝（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）-非流動(dòng)資產(chǎn)＝長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)。如果流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由流動(dòng)負(fù)債融資；如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，則與此相對(duì)應(yīng)的“凈流動(dòng)資產(chǎn)”要以長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來(lái)源。從財(cái)務(wù)角度看，營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，強(qiáng)調(diào)從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理。
營(yíng)運(yùn)資金具有周轉(zhuǎn)時(shí)間短、非現(xiàn)金形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金（如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券）容易變現(xiàn)、數(shù)量具有波動(dòng)性、來(lái)源具有多樣性等特點(diǎn)。營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金保證。據(jù)調(diào)查，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營(yíng)運(yùn)資金管理。加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理，也就是加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理，即解決好以下兩個(gè)問(wèn)題：第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來(lái)進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理?？梢?jiàn)，營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對(duì)資金運(yùn)用和資金籌措的管理。
二、我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀及成果
文獻(xiàn)檢索表明，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理停留在單個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的管理上，如貨幣資金的管理、應(yīng)收賬款和存貨的管理等，缺乏對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行整體性、系統(tǒng)性研究，在一定程度上影響了營(yíng)運(yùn)資金的使用效率。
2009年8月8日，由中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)和中國(guó)海洋大學(xué)共同發(fā)起創(chuàng)建“中國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究中心”（以下簡(jiǎn)稱“中心”）。該“中心”作為全國(guó)會(huì)計(jì)領(lǐng)軍人才培養(yǎng)工程設(shè)立的第一個(gè)合作研究基地，接受中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，吸收企業(yè)類、學(xué)術(shù)類領(lǐng)軍班學(xué)員參與研究。除研究中心專職研究人員外，目前已有27名實(shí)務(wù)界專家或理論界學(xué)者成為中國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究中心的首批特邀研究員，并有12名國(guó)內(nèi)著名專家學(xué)者擔(dān)任研究中心的顧問(wèn)。該研究中心的成立，標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究發(fā)展到了一個(gè)新的階段，具有里程碑意義。
?。ㄒ唬爸行摹睂?duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究成果
該“中心”成立以來(lái)，持續(xù)開(kāi)展中國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查，定期發(fā)布“中國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效排行榜”，研究開(kāi)發(fā)“中國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理數(shù)據(jù)平臺(tái)”和“中國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理案例庫(kù)”，并積極開(kāi)展?fàn)I運(yùn)資金管理的專題咨詢和培訓(xùn)。以全國(guó)會(huì)計(jì)首批領(lǐng)軍人才、中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院副院長(zhǎng)、會(huì)計(jì)系主任、博士生導(dǎo)師王竹泉教授為帶頭人的課題組，研究、探索、跟蹤、調(diào)查我國(guó)上市公司自1997年以來(lái)的營(yíng)運(yùn)資金管理狀況，自2005年以來(lái)先后在我國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)最高權(quán)威期刊《會(huì)計(jì)研究》等發(fā)表了系列高水平研究成果（見(jiàn)表1），對(duì)我國(guó)上市公司及企業(yè)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理具有巨大的推動(dòng)作用。
王竹泉、馬廣林（2005）認(rèn)為，跨區(qū)分銷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理具有跨度大、層次多、環(huán)節(jié)多和不確定性高等特點(diǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，企業(yè)客觀上存在一條從客戶到供應(yīng)商的價(jià)值鏈，即營(yíng)銷上所稱的“渠道”。目前大部分企業(yè)仍采用傳統(tǒng)的以產(chǎn)品為中心的營(yíng)銷理念和“推式”營(yíng)銷模式。該模式不是以市場(chǎng)、客戶需求為中心，而是以產(chǎn)品為分銷渠道中心，向下游企業(yè)逐級(jí)推銷，制造企業(yè)成為分銷渠道動(dòng)力的原點(diǎn)，分銷渠道成員之間缺乏有效的信息溝通，容易造成資金沉淀。下游企業(yè)的資金沉淀成為上游企業(yè)資金回籠困難的主要原因。跨區(qū)分銷企業(yè)多環(huán)節(jié)、多層次的組織機(jī)構(gòu)特點(diǎn)，也容易產(chǎn)生大量的在途資金。此外，“推式”模式下企業(yè)過(guò)分看重短期利益，忽視分銷渠道管理，容易造成客戶流失，從而失去市場(chǎng)占有率。因此，有必要對(duì)跨區(qū)分銷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行重新定位，將營(yíng)運(yùn)資金管理的重心轉(zhuǎn)移到分銷控制上來(lái)。提出建立并實(shí)施以客戶的需求拉動(dòng)整個(gè)分銷渠道價(jià)值鏈的有序、高效運(yùn)轉(zhuǎn)的“拉式”分銷渠道管理模式。通過(guò)建立“大渠道”、甄別與選擇客戶、建立內(nèi)部分銷渠道一體化模式實(shí)現(xiàn)對(duì)分銷渠道的重組與整合，并通過(guò)對(duì)青島海爾和青島澳柯瑪兩家以家電產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司進(jìn)行案例分析比較，驗(yàn)證了“拉式”分銷渠道管理模式較“推式”營(yíng)銷模式在營(yíng)運(yùn)資金管理上的優(yōu)勢(shì)。該論文強(qiáng)調(diào)了“營(yíng)運(yùn)資金管理以分銷渠道控制為重心”的營(yíng)運(yùn)資金管理理念和思路，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
王竹泉、逄詠梅、孫建強(qiáng)（2007）論文主要從國(guó)外與國(guó)內(nèi)兩個(gè)視角對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理研究進(jìn)行了回顧，并對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理研究提出展望與建議。首先，文章分析國(guó)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究動(dòng)態(tài)，指出營(yíng)運(yùn)資金管理研究?jī)?nèi)容從單獨(dú)流動(dòng)資產(chǎn)管理擴(kuò)展到整體營(yíng)運(yùn)資金管理，績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)變?yōu)闋I(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期，管理方法從單純的數(shù)學(xué)方法轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈優(yōu)化和管理為中心。這些轉(zhuǎn)變拓展了營(yíng)運(yùn)資金管理的研究視野和研究?jī)?nèi)容。然后，針對(duì)國(guó)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與現(xiàn)狀，客觀評(píng)價(jià)了目前我國(guó)大多數(shù)研究?jī)H是對(duì)某個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的孤立研究，如從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債間的關(guān)系分析，從存貨營(yíng)運(yùn)效率評(píng)價(jià)指標(biāo)細(xì)化等單獨(dú)項(xiàng)目來(lái)研究。認(rèn)為與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理缺乏系統(tǒng)研究，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效也還處于較低水平。因此，論文從四個(gè)角度提出了對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理研究未來(lái)發(fā)展的展望與意見(jiàn)：第一，以營(yíng)運(yùn)資金的界定和重新分類為切入點(diǎn)，探索營(yíng)運(yùn)資金管理基本理論的創(chuàng)新。提出將營(yíng)運(yùn)資金分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金和理財(cái)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金按照其與供應(yīng)鏈或渠道的關(guān)系分為營(yíng)銷渠道、生產(chǎn)渠道以及采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金，從而能夠涵蓋各個(gè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目以及清晰反映出營(yíng)運(yùn)資金在渠道上的分布狀況。第二，建立新型的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系。這種評(píng)價(jià)體系能夠有機(jī)銜接營(yíng)運(yùn)資金總體管理績(jī)效與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金以及各渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。第三，深入開(kāi)展?fàn)I運(yùn)資金管理策略和管理模式的研究。對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的策略中引入先進(jìn)管理理念和管理理論，針對(duì)企業(yè)的具體情況分類設(shè)計(jì)其相適應(yīng)的營(yíng)運(yùn)資金管理模式。第四，加快進(jìn)行我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)管理數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)。該數(shù)據(jù)平臺(tái)應(yīng)包括營(yíng)運(yùn)資金總額、理財(cái)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金、營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金及其周轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金及其周轉(zhuǎn)期、采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金及其周轉(zhuǎn)期等核心指標(biāo)和其他補(bǔ)充指標(biāo)。
王竹泉、劉文靜、高芳（2007）對(duì)1997―2006年10年間中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效變化趨勢(shì)和2006年度中國(guó)上市公司的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效狀況進(jìn)行了調(diào)查，在對(duì)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的調(diào)查研究中，用樣本采集和分析并采用描述性統(tǒng)計(jì)，反映我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的實(shí)際狀況，未對(duì)任何樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，采用EXCEL分析軟件進(jìn)行分析。調(diào)查結(jié)果表明：各個(gè)行業(yè)在經(jīng)歷過(guò)1997―1999年的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)后，近十年的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期從總體上來(lái)看均處于下降的趨勢(shì)，說(shuō)明上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效在不斷提升。同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效水平在行業(yè)之間存在較大的差異，且行業(yè)之間存在相互作用。提出改善供應(yīng)鏈管理和渠道關(guān)系管理是提升營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的一個(gè)重要途徑。
王竹泉、劉文靜、王興河、張欣怡、李麗霏（2009）以深市和滬市2007和2008年所有A股上市公司為研究對(duì)象，注意數(shù)據(jù)完備并剔除了金融類公司，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年4月4日公布的《上市公司行業(yè)分類指引》為依據(jù)分行業(yè)進(jìn)行研究，選取了按渠道分類的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、理財(cái)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期及按要素分類的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期作為評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的指標(biāo)，采用描述性統(tǒng)計(jì)，以EXCEL為分析軟件，數(shù)據(jù)來(lái)源于2007年、2008年樣本企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的所有流動(dòng)性項(xiàng)目的年初、年末金額、營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目及報(bào)表附注中的存貨項(xiàng)目，采用比率指標(biāo)，分行業(yè)對(duì)2007―2008年中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的狀況進(jìn)行研究，并用“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按要素）”和“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（按渠道）”指標(biāo)對(duì)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行了排行。通過(guò)對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)：在金融危機(jī)背景下，2/3行業(yè)的中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效在2008年度顯著降低；2/3行業(yè)在至少兩個(gè)渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效同時(shí)降低；但也有三個(gè)行業(yè)（農(nóng)林牧漁行業(yè)、金屬非金屬行業(yè)、交通運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)）的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效不降反升，且采購(gòu)、生產(chǎn)、營(yíng)銷三個(gè)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效同時(shí)提升。通過(guò)對(duì)通威股份、七匹狼、青島軟控等典型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)分析研究，提出渠道管理、供應(yīng)鏈管理與營(yíng)運(yùn)資金管理相結(jié)合成為一種新的趨勢(shì)，供應(yīng)鏈融資、出口信用保險(xiǎn)成為金融危機(jī)背景下企業(yè)改善營(yíng)運(yùn)資金管理的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。該研究對(duì)企業(yè)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理、渠道管理及供應(yīng)鏈融資，具有重要的指導(dǎo)意義和參考價(jià)值。
中國(guó)海洋大學(xué)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究課題組（2010）從營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的行業(yè)分析、企業(yè)分析、地區(qū)比較分析和外向型行業(yè)專題分析等方面，對(duì)2009年度中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行調(diào)查分析，選取了按渠道分類的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、理財(cái)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期及按要素分類的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期作為評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的指標(biāo)，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年4月4日公布的《上市公司行業(yè)分類指引》為依據(jù)選擇1 619家企業(yè)為樣本，以深市和滬市2009年所有A股上市公司為研究對(duì)象，采用描述性統(tǒng)計(jì)方法和EXCEL軟件，從營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的行業(yè)分析、企業(yè)分析、地區(qū)比較分析和外向型行業(yè)專題分析等方面進(jìn)行了分析，研究發(fā)現(xiàn)：金融危機(jī)對(duì)我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的負(fù)面影響仍然十分顯著，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效持續(xù)降低或總體持續(xù)降低的行業(yè)數(shù)量顯著多于持續(xù)提高或總體持續(xù)提高的行業(yè)數(shù)量；生產(chǎn)渠道控制是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)；我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理水平波動(dòng)較大、管理風(fēng)險(xiǎn)較高；大多數(shù)上市公司采用延長(zhǎng)付款期的方式來(lái)解決營(yíng)運(yùn)資金短缺問(wèn)題，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效逆勢(shì)回升的原因不在于存貨管理水平的大面積改善，應(yīng)付賬款延期支付是其主要原因。此外還發(fā)現(xiàn)，營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效在地區(qū)之間不平衡、紡織服裝和電子兩個(gè)外向型程度較高的行業(yè)外銷比例較大的樣本組與外銷比例較小的樣本組營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效差異明顯。
該研究采用的研究思路與方法及數(shù)據(jù)來(lái)源等同王竹泉、劉文靜、王興河、張欣怡、李麗霏（2009），但調(diào)查的對(duì)象是2009年深滬兩市的A股上市公司，除了分析金融危機(jī)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響外，加強(qiáng)了地區(qū)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的分析和外向型企業(yè)的分析。為了分析不同地區(qū)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理績(jī)效，以我國(guó)行政區(qū)劃為依據(jù)，選擇東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)，進(jìn)行同一行業(yè)不同地區(qū)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的比較，將東部地區(qū)進(jìn)一步分為環(huán)渤海、長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲三個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域。外向型企業(yè)選擇了出口銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)較高的紡織服裝業(yè)和電子業(yè)兩個(gè)行業(yè)。最后得出研究結(jié)論包括，金融危機(jī)對(duì)上市公司營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效管理的負(fù)面影響仍然很明顯，應(yīng)付賬款延期付款較為普遍，營(yíng)運(yùn)資金管理水平波動(dòng)較大，有效控制生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效存在較大的地區(qū)不平衡，外向型程度較高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效較好。
王竹泉（2011）指出，近年來(lái)，美國(guó)企業(yè)積極探索通過(guò)供應(yīng)商、企業(yè)、客戶之間的整合和供應(yīng)鏈優(yōu)化來(lái)提升營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的新思路，戴爾、蘋果等企業(yè)更是實(shí)現(xiàn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為負(fù)，堪稱基于供應(yīng)鏈管理營(yíng)運(yùn)資金的典范。營(yíng)運(yùn)資金管理的重心轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈和渠道關(guān)系優(yōu)化這一新理念在我國(guó)也日益受到關(guān)注。海爾自20世紀(jì)末以來(lái)針對(duì)其營(yíng)運(yùn)資金管理中出現(xiàn)的問(wèn)題采取了業(yè)務(wù)流程再造、分銷渠道整合、優(yōu)化供應(yīng)鏈等舉措破解了一系列難題，實(shí)現(xiàn)了零營(yíng)運(yùn)資金、負(fù)營(yíng)運(yùn)資金的良好績(jī)效。論文提出，面對(duì)全球化的挑戰(zhàn)，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理要做到以下轉(zhuǎn)變：（1）確立以供應(yīng)鏈整體績(jī)效提升為根本的目標(biāo)導(dǎo)向；（2）樹(shù)立以渠道管理為重心的管理理念；（3）實(shí)施與客戶需求無(wú)縫對(duì)接的延遲策略；（4）推行基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系；（5）充分發(fā)揮現(xiàn)代信息技術(shù)的增值效應(yīng)。
劉寧（2011）指出，企業(yè)只有合理地充分利用營(yíng)運(yùn)資金，才能更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。針對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理模式進(jìn)行探究，首先提出了管理模式中存在的問(wèn)題：營(yíng)運(yùn)資金的短缺、營(yíng)運(yùn)資金的管理比較薄弱、營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)營(yíng)效率低等，認(rèn)為營(yíng)運(yùn)資金管理是當(dāng)前企業(yè)管理工作的薄弱環(huán)節(jié)，營(yíng)運(yùn)資金管理有必要趨向于創(chuàng)新一體化發(fā)展。企業(yè)要努力實(shí)現(xiàn)工程工期成本最優(yōu)化，建立成本控制運(yùn)行機(jī)制，同時(shí)還要解決好現(xiàn)金管理混亂，應(yīng)收賬款失控，存貨控制薄弱，造成資金呆滯等問(wèn)題。提出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，不斷創(chuàng)新與完善資金管理，以使企業(yè)運(yùn)營(yíng)適應(yīng)環(huán)境變化的要求，以立于不敗之地。
?。ǘ爸行摹毖芯可鷮W(xué)位論文對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究成果
“中心”研究人員除上述發(fā)表在期刊上的研究成果外，王竹泉教授等研究生導(dǎo)師積極指導(dǎo)研究生們從事企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究（見(jiàn)表2）。
從表2可以看出，自2007年至2010年，“中心”研究生15人的學(xué)位論文進(jìn)行企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究。從研究方法看，既包括規(guī)范研究也包括實(shí)證研究；從研究的企業(yè)類型看，既包括上市公司也包括非上市公司；從研究企業(yè)的行業(yè)看，既包括制造業(yè)、家電業(yè)，也包括房地產(chǎn)企業(yè)；從研究的視角看，既包括營(yíng)運(yùn)資金要素管理，也包括營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)銷渠道管理；從研究的層面看，既包括基于全球化的戰(zhàn)略性研究，也包括基于業(yè)務(wù)流程的戰(zhàn)術(shù)性研究等。上述研究生學(xué)位論文關(guān)于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究成果，代表了學(xué)位論文層面對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究的主要觀點(diǎn)，對(duì)加強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，加速資金周轉(zhuǎn)，具有積極的借鑒作用。
（三）營(yíng)運(yùn)資金管理其他研究成果
除上已述及的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究成果外，還有不少學(xué)者、專家對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金做了有益的探索（見(jiàn)表3）。
王興俊、王奇、張新英 （2010）探討了營(yíng)運(yùn)資金管理政策問(wèn)題，認(rèn)為將企業(yè)的籌資劃分為恒久性資金需要和波動(dòng)性資金需要兩部分。據(jù)此，可以把營(yíng)運(yùn)資金管理政策劃分為中庸型政策、穩(wěn)健型政策和激進(jìn)型政策。這三種政策體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理中盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性的不同態(tài)度，如何選擇最佳營(yíng)運(yùn)資金管理政策需要結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度、實(shí)際運(yùn)營(yíng)以及面對(duì)的環(huán)境。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理政策制定的實(shí)質(zhì)就是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性與盈利性權(quán)衡的過(guò)程，最佳的營(yíng)運(yùn)資金政策應(yīng)該是在考慮風(fēng)險(xiǎn)的前提下以最小的投入獲取最大的產(chǎn)出。
干勝道、楊鵬 （2010）指出了企業(yè)對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理認(rèn)識(shí)上存在的5個(gè)誤區(qū)：（1）營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行的基礎(chǔ)，應(yīng)越多越好。（2）任何企業(yè)都適用零營(yíng)運(yùn)資金管理模式。所謂零營(yíng)運(yùn)資金管理模式是從營(yíng)運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下盡可能降低在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額。這一管理方法的顯著特點(diǎn)是高盈利與高風(fēng)險(xiǎn)并存，并不是所有的企業(yè)都適用，需要具備較高的管理水平、雄厚的資產(chǎn)、穩(wěn)定的盈利能力、良好的信用度、較好的存貨管理能力、高度的業(yè)務(wù)流程信息化等條件。（3）營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率越大越好。這種認(rèn)識(shí)忽視了企業(yè)是否盈利，如果不盈利，則追求營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率無(wú)異于加速滅亡。單純的從周轉(zhuǎn)率來(lái)評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理效率也是不恰當(dāng)?shù)?。?）績(jī)效評(píng)價(jià)只要達(dá)到存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目指標(biāo)就可以。但是這些指標(biāo)只是孤立地考察營(yíng)運(yùn)資金中流動(dòng)資產(chǎn)部分的管理情況，忽視了指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，同時(shí)沒(méi)有考慮流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目，沒(méi)有將營(yíng)運(yùn)資金和業(yè)務(wù)流程以及渠道管理結(jié)合起來(lái)。（5）營(yíng)運(yùn)資金管理只考慮企業(yè)個(gè)體價(jià)值就可以。任何企業(yè)都是供應(yīng)鏈上的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)資金在產(chǎn)業(yè)鏈上的流動(dòng)客觀上形成了一條連接企業(yè)和上下游企業(yè)的價(jià)值鏈，價(jià)值鏈上的每個(gè)企業(yè)對(duì)于其他企業(yè)都有很強(qiáng)的依賴性，營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)該將整個(gè)價(jià)值鏈作為最終目標(biāo)而不是企業(yè)個(gè)體利益最大化。論文指出，產(chǎn)生這些誤區(qū)的原因是多方面的，其根本原因是有關(guān)營(yíng)運(yùn)資金管理的理論與實(shí)務(wù)中新情況的脫節(jié)。營(yíng)運(yùn)資金管理必須與時(shí)代發(fā)展、企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)。
徐麗萍、陳潔 （2010）認(rèn)為，金融危機(jī)導(dǎo)致銀行一段時(shí)間內(nèi)采取“惜貸”的策略，使企業(yè)面臨營(yíng)運(yùn)資金緊張的問(wèn)題。企業(yè)所處行業(yè)狀況、地理位置、國(guó)別的不同，適合企業(yè)采用的營(yíng)運(yùn)資金管理政策也會(huì)有所不同。但總體來(lái)說(shuō)都是為了保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需要，并在此基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金管理的利益最大化。營(yíng)運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容是資金運(yùn)用和資金籌措，包括兩個(gè)方面：其一，營(yíng)運(yùn)資金持有量策略。根據(jù)預(yù)測(cè)的可靠性，企業(yè)可選擇的營(yíng)運(yùn)資金持有量政策有以下三種：適中的營(yíng)運(yùn)資金政策；緊縮的營(yíng)運(yùn)資金政策；寬松的營(yíng)運(yùn)資金政策。其二，營(yíng)運(yùn)資金籌集策略。企業(yè)在安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)的來(lái)源時(shí)，有三種可選擇的籌資政策：配合型籌資政策；激進(jìn)型籌資政策；穩(wěn)健型籌資政策。其中，配合型籌資政策是理想的融資模式，對(duì)企業(yè)有較高資金使用要求，在實(shí)際生活中較難實(shí)現(xiàn)；激進(jìn)型籌資政策收益最高，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最大；穩(wěn)健型籌資政策風(fēng)險(xiǎn)低，收益也低，但最保險(xiǎn)。建議新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)考慮三個(gè)方面：（1）將應(yīng)對(duì)突發(fā)情況的措施寫入公司章程。（2）儲(chǔ)備人才。（3）定期儲(chǔ)備資金。
程博 （2009）指出，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在：（1）營(yíng)運(yùn)資金不足。營(yíng)運(yùn)資金不足甚至資金鏈條斷裂，將直接影響企業(yè)交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。（2）營(yíng)運(yùn)資金低效運(yùn)營(yíng)。流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢，不良資產(chǎn)比重較大；預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款等項(xiàng)目居高不下；企業(yè)受“銷售至上、沖指標(biāo)”觀念的影響，企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額龐大，銷售部門和財(cái)務(wù)部門內(nèi)部責(zé)任劃分不清。（3）信貸資金比重較大。公司在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資后，充當(dāng)“流動(dòng)”角色的資金捉襟見(jiàn)肘。除了上市融資以外，銀行貸款獲取流動(dòng)資金，然后借新還舊，維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。（4）營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)不合理。（5）營(yíng)運(yùn)資金管理弱化。企業(yè)在營(yíng)銷、生產(chǎn)、采購(gòu)渠道等方面的營(yíng)運(yùn)資金管理弱化。（6）缺乏管理績(jī)效評(píng)價(jià)。缺乏營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，更沒(méi)有對(duì)指標(biāo)進(jìn)行有效分解，責(zé)任無(wú)法落實(shí)。
上述研究分別從企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理政策、營(yíng)運(yùn)資金管理影響因素、營(yíng)運(yùn)資金管理存在的5個(gè)誤區(qū)及原因、營(yíng)運(yùn)資金管理存在的6個(gè)方面的問(wèn)題等開(kāi)展研究，研究成果具有實(shí)踐指導(dǎo)意義和理論研究參考價(jià)值。
三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究展望
營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，在現(xiàn)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究成果的基礎(chǔ)上，探索依托企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范、學(xué)位論文開(kāi)展研究，加強(qiáng)行業(yè)與地區(qū)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究，期待企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理學(xué)術(shù)繁榮和績(jī)效提高。
?。ㄒ唬┮劳衅髽I(yè)內(nèi)部控制開(kāi)展企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究
從古代會(huì)計(jì)看，內(nèi)部控制是會(huì)計(jì)的主要特征。為了加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)制定了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，要求于2011年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行，鼓勵(lì)非上市的大中型企業(yè)執(zhí)行?！镀髽I(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》都強(qiáng)調(diào)資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，被視為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的血液，企業(yè)需要防范資金風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)資金安全、提高資金效益。其中《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引第6號(hào)――資金活動(dòng)》明確指出，資金只有在不斷流動(dòng)的過(guò)程中才能帶來(lái)價(jià)值增值。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資金營(yíng)運(yùn)全過(guò)程的管理，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)內(nèi)部各機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金需求，切實(shí)做好資金在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等各環(huán)節(jié)的綜合平衡，全面提升資金營(yíng)運(yùn)效率。另外，內(nèi)部控制配套應(yīng)用指引還通過(guò)第7號(hào)采購(gòu)業(yè)務(wù)、第8號(hào)資產(chǎn)管理、第9號(hào)銷售業(yè)務(wù)等對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了直接規(guī)范；并通過(guò)第12號(hào)擔(dān)保業(yè)務(wù)、第16號(hào)合同管理、第15號(hào)全面預(yù)算等應(yīng)用指引間接強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性。因此，可以依托內(nèi)部控制規(guī)范，進(jìn)一步研究探索企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，避免出現(xiàn)資金閑置和沉淀等低效現(xiàn)象，提高營(yíng)運(yùn)資金的營(yíng)運(yùn)績(jī)效。
?。ǘ┮劳袑W(xué)位論文開(kāi)展企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究
學(xué)位論文中所研究的問(wèn)題以及其解決問(wèn)題的對(duì)策等具有填補(bǔ)性、開(kāi)拓性和創(chuàng)造性。它是建立在前人或他人對(duì)學(xué)術(shù)問(wèn)題的研究成果基礎(chǔ)上的一種補(bǔ)充、強(qiáng)化或提升。因此，學(xué)位論文能夠推動(dòng)學(xué)術(shù)的進(jìn)步，延伸研究領(lǐng)域的知識(shí)系統(tǒng)，傳承研究領(lǐng)域的精髓。所以學(xué)位論文是促進(jìn)研究領(lǐng)域理論與實(shí)務(wù)創(chuàng)新和進(jìn)步的重要形式，是其他研究者獲得最新的思想、知識(shí)、技能和信息的渠道之一，是其得到同行認(rèn)可的重要紐帶。很多圈內(nèi)的同行想了解到特別是一流專家最近最有價(jià)值的研究動(dòng)向，了解最新的發(fā)展趨勢(shì)，但是這些一流的研究專家的精力是有限的，更多地通過(guò)有意識(shí)地指導(dǎo)課題組成員或?qū)W生進(jìn)行研究。所以學(xué)位論文是導(dǎo)師有意識(shí)指導(dǎo)下的產(chǎn)物，它集中反映一定時(shí)期研究的主流。如中國(guó)海洋大學(xué)營(yíng)運(yùn)資金管理研究一直引領(lǐng)前沿，學(xué)生在導(dǎo)師思想指導(dǎo)下，通過(guò)學(xué)位論文的撰寫和思考過(guò)程，將對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理有一個(gè)更深入地理解，同時(shí)撰寫論文，也是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理研究領(lǐng)域的一個(gè)貢獻(xiàn)，是研究領(lǐng)域發(fā)展的重要源泉之一。總之營(yíng)運(yùn)資金的理論與實(shí)務(wù)研究正是在無(wú)數(shù)學(xué)位論文等論文的點(diǎn)滴積累下進(jìn)步、升華的。營(yíng)運(yùn)資金管理研究的開(kāi)展可以依托學(xué)位論文這一好平臺(tái)，傳播新動(dòng)態(tài)，促進(jìn)新發(fā)展。
?。ㄈ┘訌?qiáng)行業(yè)與地區(qū)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究
行業(yè)是指其按生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過(guò)程或提供同類勞動(dòng)服務(wù)劃分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類別。企業(yè)所處的行業(yè)不同，其營(yíng)運(yùn)資金的構(gòu)成項(xiàng)目存在差別，如煤炭、石油等采掘業(yè)，外購(gòu)材料較少，外購(gòu)材料不構(gòu)成產(chǎn)品的實(shí)體，流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占用的資金相對(duì)較少。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)所在行業(yè)的特點(diǎn)，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理。地區(qū)指設(shè)立行政專員公署指導(dǎo)工作的區(qū)域。如沿海地區(qū)、內(nèi)陸地區(qū)、中西部地區(qū)、省、市等區(qū)域。前已述及的研究成果中已經(jīng)包含了上市公司按區(qū)域和行業(yè)的研究，還可以再進(jìn)行更深入、細(xì)化研究，以便使研究成果對(duì)行業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有更好的指導(dǎo)意義。
